在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以(yǐ)及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空(kō朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积ng)股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间(jiān)的朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积底(dǐ)部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积(kōng)者还(hái)警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也(yě)预(yù)测(cè)今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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