北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都(dōu)是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们(men)最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么(me)是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会(huì)在(zài)相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式(shì)，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的(de)资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的kè)希(xī)尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的