A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热(rè)化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议。截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按(àn)其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年(nián)股价累计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带(dài)来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基(jī)建(jiàn)大(dà)发展(zhǎn)时(shí)期(qī)，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当(dāng)年互联(lián)网金融(róng)牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了(le)此后三(sān)年的消(xiāo)费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年(nián)春节后白酒行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一(yī)历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与最近爆(bào)火的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科(kē)技进步(bù)已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的(de)态(tài)度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积(jī)极(jí)现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华(huá)丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据(jù)光大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三(sān)大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中(zhōng)国移(yí)动直(zhí)接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字(zì)头(tóu)的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景(jǐng)气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休(xi025是哪里的区号，025是哪里的区号查询ū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度(dù)变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润(rùn)，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需(xū)要看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么(me)此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的(de)建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一(yī)季度的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可(kě)能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期(qī)的结束，中国移动此025是哪里的区号，025是哪里的区号查询前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是(shì)，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收(shōu)入对(duì)主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的(de)第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营。

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