本轮新(xīn)股中，有(yǒu)不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细(xì)看看(kàn)就发现大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半(bàn)导体(tǐ)晶(jīng)圆生产代工(gōng)服务(wù)，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为(wèi)中国大(dà)陆(lù)收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产能(néng)第(dì)三大的纯晶(jīng)圆代工企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府根据(jù)集成电路产业发展规划(huà)及“芯(xīn)屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引进(jìn)国际知(zhī)名企(qǐ)业(yè)合作(zuò)设立(lì)晶圆代工(gōng)厂，此(cǐ)后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶(jīng)合集成已(yǐ)成为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企业(yè)，疫(yì)情后业(yè)绩爆(bào)发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依靠收入和(hé)产品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开(kāi)始下游(yóu)面板(bǎn)行业需求(qiú)大(dà)幅下滑，公司(sī)选择了业绩最(zuì)好的时候上市(shì)，此后走下坡(pō)路是(shì)必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下(xià)滑60％，产能大(dà)幅闲置后(hòu)利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为(wèi)龙头，强专(zhuān)科、小(xiǎo)综合(hé)的发展模式(shì)，形成覆(fù)盖全国核心(xīn)区域的医疗服务(wù)网(wǎng)。服务病(bìng)种涵盖神经(jīng)学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经外科(kē)、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿(ér)颅脑等疾(jí)病，也包括妇(fù)科、儿科、内(nèi)科、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一(yī)般般，民(mín)营医院里毛利(lì)率算(suàn)比较低的那(nà)一档，未来主要看扩张，也要(yào)小心政策的影(yǐng)响，个(gè)人感觉比如几个国(guó)企医院（不(bù)论是收(shōu)入(rù)增速还是(shì)估值），不关注(zhù)了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特(tè)是一家拥(yōng)有(yǒu)高精密狭缝式涂布(bù)模头(tóu)产品(pǐn)的设(shè)计、研发和(hé)生产(chǎn)及涂(tú)布技术产业化整体解决方(fāng)案(àn)能(néng)力的高新技术企业(yè)。高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布模头为锂(lǐ)电池(chí)生产涂(tú)布(bù)机的核心部件，涂布(bù)是继制备正负极(jí)浆料完成后(hòu)的下一道工(gōng)序，是锂电池生产前段工(gōng)序(xù)的核(hé)心环节，目的(de)是(shì)将(jiāng)正负极(jí)浆料均匀地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼恩斯(sī)特(tè)产(chǎn)品(pǐn)广泛应用(yòng)于锂离子(zi)电池(chí)涂(tú)布(bù)、半导体先进封装涂布、钙钛(tài)矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液(yè)晶显示中的薄(báo)膜晶体管(guǎn)涂布等(děng)。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更(gèng)进(jìn)一步错一个题就往阴里装一支笔，但行(xíng)业基本(běn)见顶，下游需(xū)求大(dà)幅放缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且(qiě)公司只是生产过程中很小的一块市(shì)场，天花(huā)板非常低，公司未来(lái)业绩(jì)压力巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯(xīn)集(jí)成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部(bù)位于(yú)浙(zhè)江绍兴，是(shì)一家专注于(yú)功率、传感和传输应用领域，提(tí)供(gōng)模拟芯片及(jí)模块(kuài)封装的代工服务的制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户(hù)提供(gōng)一站式(shì)代工解(jiě)决方案，为功(gōng)率、传感和传输等(děng)领域的(de)半导(dǎo)体(tǐ)产品公(gōng)司提供完整生产(chǎn)制造平(píng)台，支持客户研发(fā)以及(jí)大(dà)规模量(liàng)产。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，中芯国(guó)际关联企业，处(chù)于(yú)规模(mó)扩张阶段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧研发投(tóu)入(rù)初期非常高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容易快熬出(chū)头(tóu)了（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底(dǐ)会转为盈利，但下(xià)游需(xū)求在23年大(dà)幅放缓，公(gōng)司面对(duì)的压力显然是要比那(nà)些(xiē)已经(jīng)规模化完成有(yǒu)利润的(de)公司(sī)大得多，且(qiě)公司(sī)过(guò)于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面(miàn)临同(tóng)业竞争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐(lè)观未(wèi)来的走势。

　　五、万(wàn)丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分(fēn)散染料及其(qí)滤(lǜ)饼的研发(fā)、生产及销(xiāo)售，产(chǎn)品以中高端分(fēn)散染(rǎn)料(liào)为主，主要用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和(hé)印花，经分散染料印(yìn)染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途(tú)广泛(fàn)。其(qí)中(zhōng)部分终端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达(dá)斯(sī)、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染(rǎn)料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半(bàn)都(dōu)不(bù)到(dào)，下(xià)游服(fú)装行业(yè)景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成(chéng)立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业(yè)营销(xiāo)与后市场服务领域，为客户提供相关(guān)软件产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用友网络收购后(hòu)，公司(sī)继续独(dú)立经(jīng)营上述业务。用(yòng)友汽车主要面(miàn)向汽车行业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户，提(tí)供(gōng)营销与后市(shì)场(chǎng)服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业(yè)服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分拆(chāi)上市(shì)，汽车软件(jiàn)服务(wù)，汽车数(shù)字(zì)化是趋势，且随着人均(jūn)保有量的(de)增长，公司行业前景(jǐng)不(bù)算很差，但(dàn)公司自身技(jì)术(sh错一个题就往阴里装一支笔ù)含量较低(dī)，产品以(yǐ)车(chē)企(qǐ)营销系统为主，基本没(méi)什么研发(fā)，都靠销售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经(jīng)纬(wěi)股份主要从事电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服务及地(dì)理信息(xī)技术(shù)服务。电(diàn)力工程技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要(yào)收入和利润来(lái)源。电(diàn)力工(gōng)程技(jì)术服务(wù)主要系为(wèi)电网企(qǐ)业、工商业企业(yè)电力相关工(gōng)程提供规(guī)划咨询、设计、工(gōng)程建设等(děng)服务。

　　电网和地理信息设(shè)计(jì)咨询公司，主要是电(diàn)力工程技术(shù)服务收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区的(de)国家电网(wǎng)，本质上是(shì)工(gōng)程(chéng)类企业，设备施工(gōng)业务，所以(yǐ)应收(shōu)款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业务为射频前端芯(xīn)片及(jí)模组(zǔ)的研发、设计(jì)和销售。慧智微具备全套(tào)射频前(qián)端芯片设计能力和集成化模(mó)组研发(fā)能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能(néng)力为核心(xīn)，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器(qì)件(jiàn)的(de)设计(jì)能(néng)力(lì)，产品(pǐn)系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线(xiàn)通信射频前端(duān)发射模组、接(jiē)收模组(zǔ)等(děng)。

　　射频前端芯(xīn)片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大(dà)量(liàng)研(yán)发投入(rù)，但高(gāo)研发下(xià)，公司毛利率极低，远低(dī)于同行(xíng)业公司，但即便(biàn)这(zhè)样(yàng)，估(gū)值却一(yī)路上升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家）参(cān)股（未来解禁后都会(huì)成(chéng)为抛售(shòu)的主力）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公司的(de)价值在哪里，但现(xiàn)在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主(zhǔ)要从(cóng)事(shì)防空预警雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和服务的国家(jiā)级高(gāo)新技(jì)术和(hé)专(zhuān)精(jīng)特(tè)新“小巨人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要(yào)包括雷达及配套(tào)装备，重点(diǎn)供(gōng)应国(guó)内军方客户和军工集团。成立至今，航天南(nán)湖已成为(wèi)我国防空(kōng)预(yù)警(jǐng)雷达主要(yào)生(shēng)产单位之(zhī)一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后(hòu)业绩(jì)大幅下滑，22年虽然(rán)收(shōu)入增长较快，但利润(rùn)远没有(yǒu)回到20年，且关联交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于(yú)这种(zhǒng)客(kè)户不透明(míng)度(dù)极高的军(jūn)工企(qǐ)业(yè)，实在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联网(wǎng)数字(zì)化虚(xū)拟商品综(zōng)合(hé)服务提供商，主要为移动互联网相关(guān)场(chǎng)景客户提供(gōng)移(yí)动(dòng)互(hù)联网数(shù)字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运(yùn)营等综合运(yùn)营服务(wù)，为(wèi)物联网相关场景提(tí)供物(wù)联网(wǎng)流量接入、硬件方案(àn)、场景(jǐng)应用等综(zōng)合(hé)解决方案及云(yún)终端解决方案，并根据(jù)客户需求提(tí)供定制(zhì)化的运营支撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱优(yōu)芒(máng)会员卡等数(shù)字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要(yào)盈利(lì)模(mó)式是获得购销(xiāo)差价或服务佣(yōng)金，占公司(sī)总收入(rù)超(chāo)过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网(wǎng)卖(mài)流量的公(gōng)司(sī)，主要是卖视(shì)频会员(yuán)和(hé)其(qí)他通用流(liú)量，业绩过(guò)去几年看起来(lái)不错，但公司现金(jīn)流越来(lái)越(yuè)差，且互(hù)联网(wǎng)流量已经见顶(dǐng)，大互联网公司越来越不(bù)依(yī)赖买(mǎi)量来拓(tuò)广业务(wù)，感(gǎn)觉上市就是(shì)业绩顶峰(fēng)。

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