北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公(gōng)开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中国公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国(guó)是没有问(wèn)题的。相较(jiào)于(yú)投(tóu)资美国而言，投资(zī)中国(guó)可以让你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便有一些不确(què)定因素的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益(yì)率来看，医(yī)疗(liáo)行业(yè)无疑是“骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指标，且(qiě)出于对公司的价值判断而(ér)不(bù)是价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经(jīng)参(cān)考了上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算(suàn)术平(píng)均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平(píng)均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时(shí)也在重金押(yā)注能源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融(róng)领(lǐng)域的持(chí)仓(cāng)仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又进(jìn)行(xíng)了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制(zhì)图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家(jiā)，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复合(hé)年增长率均(jūn)在(zài)22％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达(dá)到(dào)巴(bā)菲特关注(zhù)的最(zuì)低标准，如(rú)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业滚(gǔn)动(dòng)市骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差盈率，所以或还需要(yào)等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的(de)18家公司中，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业(yè)市盈率之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的是主(zhǔ)营集成电路设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是(shì)专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻(luó)辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来(lái)，股价涨幅(fú)分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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