北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司(sī)还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家美国的(de)公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带(dài)来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁(tiě)路10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米，而且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些(xiē)好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的(de)机会。它(tā)们(men)是(shì)一(yī)些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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