金融界5月16日消息 国(guó)新办今日(rì)上(shàng)午举行4月份(fèn)国民经济运(yùn)行情况新(xīn)闻发布会。现(xiàn)场有记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于预(yù)期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有哪些(xiē)？国家统计局如何看(kàn)待未(wèi)来的(de)走势(shì)？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌(líng)晖回应称，当(dāng)前价格低位运行主要(yào)是阶(jiē)段性(xìng)的(de)，当前中(zhōng)国经济不存在通(tōng)缩(suō)，总的来看，下(xià)阶段也(yě)不会出(chū)现通缩。从(cóng)CPI的情况来看，今年以(yǐ)来，CPI同比涨幅(fú)总体上是回落的(de)，4月份(fèn)同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落(luò)了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要是一些阶段性因素影(yǐng)响。

　　一是食(shí)品价格的回落。随着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市场(chǎng)价格有所回(huí)落。同时，生猪市(shì)场供应总体是充足的(de)。进入(rù)4月份以后，猪肉消(xiāo)费进入淡季(jì)，猪肉(ròu)价格下(xià)行，也带(dài)动了食品价格的回落(luò)。4月份，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月(yuè)回落(luò)2个百分点。

　　二是能源价(jià)格降(jiàng)幅(fú)扩大。今年以来，受到世界经济复苏乏力、全(quán)球能源价格总体(tǐ)上趋于回落，对国内(nèi)居民消(xiāo)费汽柴油价格输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源价格同比下(xià)降5.4％，比(bǐ)上月降幅(fú)有所扩大。

　　三(sān)是国内部(bù)分耐(nài)用消费品降价促销(xiāo)。今年以来，受(shòu)到汽车优惠补(bǔ)贴(tiē)政策去年底(dǐ)到(dào)期影响，国六(liù)B的排放标(biāo)准(zhǔn)在今(jīn)年7月份切换(huàn)，车企降价促销力度(dù)加(jiā)大，带(dài)动(dòng)了价格的下行。我们看(kàn)到，4月份燃油小(xiǎo)汽(qì)车(chē)价格环比还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数走高。上年(nián)同期受到疫情冲击(jī)，猪(zhū)肉价格(gé)进(jìn)入(rù)到上涨(zhǎng)周期等(děng)因素(sù)的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球疫情影(yǐng)响，去年国际油价高涨，带动了(le)CPI中(zhōng)能源价(jià)格上升。在(zài)这些因素(sù)共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指出，在(zài)价格(gé)中食品和能源由(yóu)于(yú)受(shòu)到短期因(yīn)素(sù)影响，往(wǎng)往波动会比较(jiào)大(dà)，看价格总体的状况，更重要的还要(yào)看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况来看，4月份同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和(hé)上(shàng)月相(xiāng)同，总体保持(chí)基本稳(wěn)定(dìng)。从核(hé)心CPI目前的情(qíng)况来看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情(qíng)前(qián)相比还是(shì)偏低的，很重要(yào)的原因是服务需求仍(réng)在恢(huī)复(fù)中(zhōng)，相关价格涨幅跟过去(qù)相(xiāng)比(bǐ)偏低。

　　他(tā)表(biǎo)示，随着(zhe)经济社会(huì)恢复常态化运(yùn)行，服务需(xū)求稳步扩(kuò)大，旅游(yóu)、交通、住(zhù)宿、餐(cān)饮(yǐn)等价格涨幅(fú)回升(shēng)，带动服(fú)务(wù)价格涨幅有所扩大。4月份，服务(wù)价格同比上涨1％，涨幅(fú)比上月扩(kuò)大0.2个百分点，连续两个月回升。未来(lái)随着(zhe)服务消费需求带动增(zēng)强，价格回升也会推动核(hé)心CPI涨幅回(huí)归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来受到(dào)国内外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下(xià)几个：

　　一是国际(jì)输(shū)入性因素影响。我(wǒ)国部(bù)分(fēn)大宗商(shāng)品价(jià)格与国(guó)际市场联系比较紧密，今年以来受到(dào)世(shì)界经济(jì)恢复(fù)乏力影响(xiǎng)，国际大(dà)宗商品价格走低(dī)、国(guó)内(nèi)石油(yóu)、有色价格(gé)出现下降(jiàng)，4月(yuè)份(fèn)石油和(hé)天然气开采业(yè)价格下降16.3％，化学原料(liào)和化学制品业价格下降9.9％，有色(sè)金(jīn)属冶炼(liàn)和压延加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市场需求不(bù)足。经济恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运行以(yǐ)后，部分行业产能供给充裕(yù)，但市场需(xū)求相对(duì)不(bù)足，价格有所下降。比如煤炭(tàn)产能继续释放，进(jìn)口持续(xù)增(zēng)加，而电煤需求季节性减少，市场(chǎng)进入淡季，价格降幅有所扩大(dà)，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选业价(jià)格(gé)下降9.3％。我国钢材产能比较充足(zú)，而市场需求还(hái)在恢复中，价格出现下降(jiàng)，4月(yuè)份黑色(sè)金属(shǔ)冶炼(liàn)和压延加工业(yè)价(jià)格下降13.6％。

　　三(sān)是(shì)上(shàng)年价格变动翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上年(nián)价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个(gè)百分点(diǎn)，比3月份下拉影响扩大(dà)0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶段情(qíng)况来看，国际输(shū)入性影响还会持(chí)续，国内市(shì)场需求仍在恢复中，部分工业品价格短期下行情况(kuàng)还(hái)会延续。但(dàn)是随着国内(nèi)经济恢(huī)复(fù)，市(shì)场需(xū)求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告(gào)：当前我国(guó)经济没有出现(xiàn)通缩

　　值得注意的是，昨天央(yāng)行发布的一(yī)季度货币(bì)政(zhèng)策报(bào)告(gào)也(yě)提及通缩(suō)。报告提到(dào)，我国通胀水平(píng)处于(yú)温和(hé)区间。过去一年、五(wǔ)年(nián)和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物价(jià)涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需恢复时(shí)间差和基数效应有关。我(wǒ)国经济(jì)运行开局良好，同时通胀(zhàng)保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行(xíng)，4月涨(zhǎng)幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值区间(jiān)。<现实中真的可以把人玩坏吗/p>

　　总的看，若(ruò)经济(jì)保持正常增(zēng)长态势，CPI阶段性回落(luò)的影(yǐng)响(xiǎng)不宜夸(kuā)大(dà)。

　　本轮物(wù)价回落客(kè)观上有以下(xià)因(yīn)素(sù)：

　　一是供给(gěi)能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策(cè)有力(lì)支(zhī)持下，国内生(shēng)产持续加(jiā)快(kuài)恢(huī)复，PMI生产分项保持在较高景气(qì)区(qū)间；农(nóng)副产(chǎn)品(pǐn)生产稳定、物流渠道畅通(tōng)，也保(bǎo)证(zhèng)了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏(sū)偏慢。实(shí)体经济生产、分配(pèi)、流通、消费等环节本(běn)身有个(gè)过程，加之疫(yì)情的(de)“伤痕效应”尚(shàng)未消退(tuì)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄向消费的(de)转(zhuǎn)化受(shòu)收入分(fēn)配分化、收入预期不稳等制(zhì)约，特别是(shì)汽(qì)车(chē)、家装等大(dà)宗消费需求偏弱。近期居(jū)民出现提前(qián)还贷现象，也一定程度影响(xiǎng)当期消费。

　　三是(shì)基数效应明显。去年国际油价一度逼近(jìn)140美元大关(guān)，今年以(yǐ)来已回落至80美元附(fù)近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居(jū)住水电燃料的同比(bǐ)增速走低；疫情(qíng)扰动使得去年3月鲜菜(cài)价格反季节上(shàng)涨，对今(jīn)年(nián)也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济(jì)数据同样(yàng)存在(zài)明显(xiǎn)基(jī)数(shù)效应，去年二季度受(shòu)疫情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数作用下(xià)今年二季度GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未来几个月受高基数(shù)等影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还(hái)将(jiāng)阶段性保持低位(wèi)，主要(yào)受去年同(tóng)期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左(zuǒ)右的高基数影(yǐng)响。但要(yào)看(kàn)到，随着基数降低，特别是政策效应(yīng)将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动(dòng)力也在增强，供需缺口(kǒu)有望趋于弥(mí)合，预计下(xià)半(bàn)年CPI中枢(shū)可能温和抬升(shēng)，年末可能(néng)回升至近年均值水平附近。

　　报(bào)告表示(shì)，当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济没(méi)有出现(xiàn)通缩。通(tōng)缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国物价(jià)仍(réng)在温和上(shàng)涨，特别是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相对较快，经济运行(xíng)持续(xù)好(hǎo)转，不符合通缩(suō)的(de)特征。

　　中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币(bì)条件(jiàn)合(hé)理适度(dù)，居民预期(qī)稳定，不存(cún)在长期通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国(guó)金宏观：通缩讨论(lùn)，可(kě)以(yǐ)休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经(jīng)济短周期(qī)波动的滞后指标，不能仅(jǐn)以物(wù)价回落来评判经(jīng)济进入“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波(bō)动主要由需求(qiú)驱动，物价(jià)跟随需求变(biàn)化而变(biàn)化(huà)，使得(dé)物价变化滞后经济(jì)1-2季度左(zuǒ)右；经济复(fù)苏(sū)初(chū)期，需(xū)求才(cái)刚刚开(kāi)始修(xiū)复，对价格的提振尚不明显(xiǎn)，使得物价(jià)指(zhǐ)标(biāo)低位(现实中真的可以把人玩坏吗wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领先指标持续修复，显示经(jīng)济(jì)处于复苏初期。以(yǐ)企业中长期资金来源刻画的(de)有效社融增速，去年9月(yuè)以(yǐ)来持续(xù)回升，由去(qù)年(nián)8月的(de)8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年4月(yuè)的11.5％；按照有效社融变(biàn)化领先经济(jì)2个季度左右的经验规律，本轮(lún)信用(yòng)扩张会带动经济在(zài)2023年初(chū)见底回升，1季度经济指标(biāo)已有所体现。

　　年初以(yǐ)来物价的回落(luò)，受基数、供给和外需(xū)等影(yǐng)响(xiǎng)较大；伴随(suí)拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前(qián)后开始抬(tái)升。除去年(nián)基数较高外(wài)，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价格回落(luò)，及油、气价格(gé)回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线下活动相关服务、衣着(zhe)等价格逐步抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)增强，CPI即将(jiāng)底部回升(shēng)、PPI在年中(zhōng)前后开始抬升(shēng)。

　　二问(wèn)：资(zī)金(jīn)空(kōng)转加剧，政策(cè)托(tuō)底无(wú)用？周(zhōu)期启动(dòng)，渐入佳(jiā)境

　　经济复苏初期(qī)，资(zī)金存在一定空转较为常见。经验显示，资(zī)金空(kōng)转多发生(shēng)在(zài)经济回(huí)落、货币明显宽松阶段，部分(fēn)资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年(nián)底以来也有类似特(tè)征；有所不同的(de)是，当(dāng)前资(zī)金多滞(zhì)留在(zài)银(yín)行体系、而(ér)不是非(fēi)银金融(róng)机构，与居民理财回表、购(gòu)房偏弱带来的居(jū)民与企业(yè)之间信用派生偏少等(děng)紧(jǐn)密相关。

　　稳增(zēng)长(zhǎng)思路(lù)不同，使得信用派生驱动(dòng)和(hé)表征不同过往，企业有(yǒu)效信用(yòng)派生自去(qù)年9月以(yǐ)来持续改(gǎi)善，而房地产相关融资拖(tuō)累(lèi)总体(tǐ)信用派生。传统周期下，信(xìn)用扩张(zhāng)以房地(dì)产(chǎn)驱动为主，使得居民贷(dài)款(kuǎn)增长明(míng)显快于企业(yè)；相(xiāng)较之(zhī)下，本(běn)轮信用(yòng)修复主(zhǔ)要(yào)靠企业融资扩张(zhāng)，有(yǒu)效社融从去年9月开始持(chí)续回升，而(ér)居民信贷一度拖累社(shè)融(róng)回(huí)落(luò)。

　　本轮信用派生带来的经济效应不同过往，有效信用派生对企业行为(wèi)的(de)支(zhī)持已开始显现。去年3季(jì)度以来，资金(jīn)加速流向制造业，而房地产相关融资显著弱于以往，使得制造(zào)业投(tóu)资表现显(xiǎn)著(zhù)强于房(fáng)地(dì)产(chǎn)；伴随融资的持续改善，企业资(zī)本开支(zhī)在1季(jì)度有(yǒu)所扩(kuò)大。但房地产“缺位”，压低了信(xìn)用派生和经(jīng)济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态(tài)”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲(xuàn)染(rǎn)

　　高频指标(biāo)报复性(xìng)反弹(dàn)后(hòu)走弱(ruò)，主(zhǔ)要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤(bā)痕效应(yīng)”的(de)存在，使得大(dà)家容易产生悲(bēi)观情绪。疫情政策(cè)调整(zhěng)，放大了“春(chūn)节效应”带来的经济波(bō)动，部分(fēn)高频指标报复性反弹后出现走(zǒu)弱的迹象。其中，偏消费端的活(huó)动多在2月底之后走(zǒu)弱(ruò)，偏生(shēng)产端(duān)略(lüè)晚一点，导致宏观(guān)数据屡超预期(qī)的(de)同时(shí)，市场信(xìn)心反其(qí)道而行之。

　　内(nèi)生动能的修复已然(rán)开(kāi)始，消费动能或(huò)被低估，前半程靠居(jū)民(mín)出行(xíng)和(hé)企业消费，后半(bàn)程靠居(jū)民消(xiāo)费能力的恢复。出行意愿的持续(xù)改善、企业经营活动正常化等(děng)，皆指向场景恢(huī)复带来的消费修复持续性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务业，及稳增(zēng)长相关行业招工需求在逐(zhú)步修复，有助于推动收(shōu)入(rù)与消费的正(zhèng)循环。

　　地(dì)产链条的“积(jī)极”信(xìn)号也在累积(jī)。地产大周期向下已是共识，地产链条(tiáo)修复会弱于传统周期；但小周期超调后的修复出现一些“积极”信号。1）高(gāo)能级城市地产供给增(zēng)多、质量改善，利于需求释放、形成供需“正向(xiàng)循环”；2）中(zhōng)西(xī)部(bù)地区棚改加码（可(kě)比口(kǒu)径增长(zhǎng)近(jìn)60％）、中西(xī)部地区(qū)收(shōu)入修复等，有利(lì)于稳定低能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 现实中真的可以把人玩坏吗