随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的评(píng)估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒>

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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