大(dà)家(jiā)周末好，先来看下重要消息(xī)。

　　塞尔(ěr)维亚(yà)总统下令(lìng)军队进入最(zuì)高战备状态，紧(jǐn)急向(xiàng)与科索沃行政线方向(xiàng)移(yí)动

　　据塞尔维亚(yà)南通社26日消息，塞(sāi)尔(ěr)维亚(yà)总(zǒng)统武契奇当(dāng)天(tiān)下令，将塞尔(ěr)维亚军队的战备状态提(tí)升(shēng)到(dào)最高等级，并紧急向(xiàng)与科索沃行政线方(fāng)向移动(dòng)。

　　报道(dào)称，武契奇提升塞尔维亚军队战备状态与(yǔ)科索沃局(jú)势骤然(rán)紧张有关(guān)。

　　当天科(kē)索沃北部兹韦钱塞族区塞族民(mín)众与(yǔ)科索沃阿族警察发生(shēng)冲(chōng)突，阿族警察在(zài)冲突(tū)中使用了催泪弹和(hé)震(zhèn)爆弹，并闯入了兹韦钱区行(xíng)政大楼。目前(qián)兹(zī)韦钱(qián)区已经(jīng)被科索沃特警(jǐng)封锁。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚的自治(zhì)省，1999年科索沃战(zhàn)争结束后由联合国托(tuō)管。2008年，科索沃单方(fāng)面宣布独立(lì)，塞尔维亚始终(zhōng)坚持(chí)对科(kē)索沃(wò)拥有主权。

　　通胀超预期上行！这(zhè)一数(shù)据创年内新高，美联储年(nián)内不降息(xī)？

　　5月26日，美国商务部最新数据显(xiǎn)示，美国4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比(bǐ)增(zēng)长0.4％，超出预(yù)期(qī)值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔除食物和能源后(hòu)的核心PCE物价指数同(tóng)比增长4.7％，超出预期4.6％，前值为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同样高(gāo)出(chū)前值和预期值0.3％，增速(sù)创2023年1月以来(lái)新高。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，追(zhuī)踪与当前经济周期相(xiāng)关的(de)通(tōng)胀(zhàng)压力的周期性(xìng)核心PCE仍然非常高，处于1985年(nián)以来的(de)最高(gāo)记录。

　　美联储政策利率期货(huò)合约交(jiāo)易(yì)商周五加大了对(duì)美联储将继续加息(xī)的押注(zhù)，数据公布后(hòu)，这些合约的(de)隐含收(shōu)益率上升，定价美联储在6月会(huì)议上(shàng)将(jiāng)基准利率(lǜ)目标(biāo)区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的(de)可能性约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报报道(dào)，交易员(yuán)们一直坚信，美联储今年(nián)将多(duō)次降息。但(dàn)他们最终承认，基(jī)于对期(qī)货的押注，今年(nián)降息的可能(néng)性不大。现在，他们预(yù)计在2024年之前不(bù)会降息(xī)，而且2024年的降息幅度低于此前的预期。强(qiáng)劲的(de)经济增长、通胀数据、劳动力市(shì)场以及债务上限担忧的(de)缓解降(jiàng)低了今年(nián)降息的可能(néng)性(xìng)。交易员们现在(zài)认(rèn)为，6月(yuè)份的(de)会议可能(néng)会考虑(lǜ)加息(xī)25个基点(diǎn)。市场预计联邦基金利率(lǜ)将在2024年底降至3.5％，就在(zài)一(yī)个月前，衍生品(pǐn)市场预计基准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化(huà)工品种暂难走出弱周期(qī)

　　近(jìn)期(qī)化工板块整(zhěng)体走势偏弱，油化(huà)工(gōng)与煤化工板块略显分化(huà)。期货日报记者观察到，煤化(huà)工品种无论(lùn)是下(xià)跌幅度，还是下行斜率，均大于油化(huà)工品种。以PTA等原(yuán)料成本端为原油(yóu)的品种，在原(yuán)油下(xià)跌幅度不大的情况下，跌幅(fú)较小(xiǎo)；而以(yǐ)尿素、甲醇原料成本端为煤(méi)炭的品种(zhǒng)，跌幅(fú)较(jiào)大。

　　对此，国投安信期货能源首席分析师高明宇解(j富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗iě)释说，终端产品这(zhè)一分化的根源还是(shì)原料端表(biǎo)现的(de)差异(yì)。“俄(é)乌冲突的战争风险溢(yì)价将能源(y富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗uán)危(wēi)机(jī)在(zài)期货(huò)市场的影(yǐng)射(shè)推(tuī)向顶峰，2022年下半年起市(shì)场进(jìn)入衰退交易主题，且目前工业品整体(tǐ)仍(réng)处(chù)于衰(shuāi)退交易的中(zhōng)后场。”她称。

　　“从(cóng)能源板块内部(bù)来(lái)看，前期原油价格的下(xià)行已触碰(pèng)到中东(dōng)主要产油国的(de)财政盈亏平衡(héng)成本、页岩(yán)油生产商边际产油成本(běn)、美国收储目标价(jià)位，在美国页岩油非常规能源产量增速持续不达预期(qī)的(de)情况下，以(yǐ)沙特和俄(é)罗斯主导的OPEC+主动(dòng)减产再度(dù)推动原油供给约(yuē)束的兑现，在(zài)能源品的下行(xíng)趋势中(zhōng)原(yuán)油(yóu)的成本支撑、供应减量率(lǜ)先发生，价格也率(lǜ)先呈现(xiàn)震荡筑底(dǐ)的迹象。”高(gāo)明(míng)宇如(rú)是说。

　　而对于煤炭(tàn)而(ér)言，年(nián)初以来(lái)港口Q5500动力煤(méi)均价1092元/吨(dūn)，仍远(yuǎn)高于国内三西主(zhǔ)产区动(dòng)力(lì)煤(méi)的(de)边际到港(gǎng)成本900元(yuán)/吨左右，在煤炭全行业利润(rùn)丰厚的情况(kuàng)下供应(yīng)有(yǒu)增无减(jiǎn)，宽松的供需(xū)面持续带(dài)动产(chǎn)业链各(gè)环节累库，价格下跌趋(qū)势明(míng)确，亦(yì)对近期(qī)煤化工品种构成(chéng)较大压制。

　　“今年年初以来，煤(méi)炭价格整体便处(chù)于震荡(dàng)下行的趋势(shì)中，原料(liào)煤(méi)炭成本(běn)端的支撑(chēng)弱化，使煤化工品种的估值中枢不断下(xià)移。”中信建投期货分(fēn)析师刘书源表示，相(xiāng)较于(yú)煤(méi)炭，原油整(zhěng)体为区间弱(ruò)势震荡的走势，并未出现较大的单边走弱趋势(shì)。

　　“就(jiù)煤化(huà)工市(shì)场(chǎng)而言，本周持续走(zǒu)弱(ruò)未见反转(zhuǎn)迹象。”方(fāng)正中期期(qī)货研究(jiū)院上海(hǎi)分院负责人(rén)夏(xià)聪聪(cōng)解释说，煤化工市(shì)场缺乏利好(hǎo)驱动，消息面无利好刺激，导致行(xíng)情持续低迷。国内煤(méi)炭市场(chǎng)供应存在保障，在进口(kǒu)煤增加的情况下(xià)，市场可流通货源(yuán)充裕，今年(nián)受到天气因素(sù)的影响，水电出力(lì)预计逐步好转(zhuǎn)，电煤(méi)需(xū)求存在增加，但增速或放缓。

　　在她(tā)看来，煤炭市场价格仍存在下调可能(néng)，成本端(duān)难以提(tí)供有力支撑。加之煤(méi)化工整体(tǐ)需(xū)求端不佳，高温雨季部分区域需求受到影响(xiǎng)。需(xū)求处于季节性淡(dàn)季，下游用煤企(qǐ)业库存水平偏(piān)高，价格承压(yā)下行，煤化工受到成本端的(de)拖累。

　　事实上(shàng)，煤(méi)化工近(jìn)期的(de)持(chí)续走弱也与宏观需求弱势以(yǐ)及(jí)自身品种的产能投放周(zhōu)期有关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿素的终端工厂(chǎng)，在经历疫情几年之(zhī)后，并未重(zhòng)启，所以终端产品的需求(qiú)并没有因疫情解封后(hòu)，出现(xiàn)显著恢复(fù)。叠(dié)加(jiā)近(jìn)期(qī)港(gǎng)口和坑口(kǒu)煤(méi)价(jià)加速下(xià)跌，导致煤(méi)化工品(pǐn)种的估值中(zhōng)枢不(bù)断下移，难见反转(zhuǎn)。”刘(liú)书源称。

　　记者了(le)解到，随着(zhe)煤炭的大(dà)幅走(zǒu)弱，目前甲(jiǎ)醇企业亏损较之前(qián)有所放大(dà)。“煤化工产业链上下游(yóu)均弱化，尽(jǐn)管成本端松动，但煤化工品种(zhǒng)自身表现同样低迷，面临较大(dà)的亏(kuī)损压力。”夏聪(cōng)聪表示，近(jìn)期，甲(jiǎ)醇期货(huò)价格创2020年10月(yuè)份以来(lái)新低，现货价格同(tóng)步走低，内蒙地区报价跌(diē)破2000元/吨，价格下跌(diē)幅度大(dà)于原料(liào)端，利润修复过程中止(zhǐ)。“今年以来，从甲醇成本(běn)理(lǐ)论核算来看，行(xíng)业整体处于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘(liú)书源也表示，由于甲醇(chún)现货(huò)价(jià)格不断(duàn)创下新低，部分(fēn)地区(qū)现货(huò)价格回(huí)到历史低富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗(dī)位，上游甲醇生产企业整体利润并没有随(suí)着煤价回落、采购成本下(xià)降而明显(xiǎn)转好。“尤(yóu)其是单一的(de)煤制甲醇企业(yè)，理论(lùn)亏(kuī)损(sǔn)幅度(dù)较大，且部分内地企业有传(chuán)出因(yīn)甲醇价格太低，出现停车或者降负(fù)的消(xiāo)息(xī)，后续值得持续关注这一(yī)问题。”刘(liú)书源如是说。

　　受(shòu)访人(rén)士普遍认为，短期，煤化工品种暂难走(zǒu)出弱周期的迹象。“经历过前几(jǐ)年的持续投(tóu)产，国内甲醇和尿素(sù)的(de)产(chǎn)能不断扩张，当前下游的需求难(nán)以匹配新增(zēng)的产能(néng)，未来其价格可(kě)能在(zài)1—2年(nián)都维持较低水平(píng)，从而开启倒逼(bī)上游降负(fù)或者去产能的阶段，后续(xù)大概率是(shì)一个产(chǎn)能的上下游再(zài)平衡(héng)周期。”刘(liú)书源称。

　　在夏聪(cōng)聪看来，煤(méi)化工能否走出偏弱周期主要取决于需求的恢复情况，下半年部分品(pǐn)种面临较(jiào)大(dà)投产压力，进(jìn)口体量大(dà)的品(pǐn)种(zhǒng)将受到低价进口货(huò)源的冲击(jī)，中(zhōng)长期看，煤(méi)化工行情难(nán)有起色，即使存在(zài)上涨，也(yě)表现为长期下跌后的反弹，而不(bù)是行(xíng)情的反转。

　　油(yóu)制强于煤制的可(kě)能性依然较大

　　采访(fǎng)中记者(zhě)了(le)解到，近期能源化工（尤其(qí)是油化工）板块较(jiào)为强(qiáng)势主要还是基于(yú)原料(liào)端的驱动(dòng)。

　　据光大期(qī)货分析师杜(dù)冰(bīng)沁介(jiè)绍，本周(zhōu)原油整体呈现先抑后扬的走势，受到供(gōng)需(xū)基(jī)本面收紧的前景提振油价上涨，带动油(yóu)化工板块表(biǎo)现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下(xià)跌的行情中，原(yuán)油(yóu)尽管受(shòu)到(dào)美国债务上限谈判陷入僵局带来的宏观情绪(xù)扰动，但是沙特(tè)能(néng)源部(bù)长发言力挺油(yóu)价和G7在其(qí)年(nián)度领导人(rén)会(huì)议上(shàng)承(chéng)诺将加(jiā)大力度打(dǎ)击(jī)俄罗(luó)斯逃避其石油和燃料出口(kǒu)价格上(shàng)限的行(xíng)为都对(duì)于油价起到(dào)提(tí)振作用。”杜冰(bīng)沁表示(shì)，从(cóng)基本面(miàn)来看，下半年(nián)全球原油供需将进一步收紧。IEA最(zuì)新(xīn)月报预计今年全球需求同比增加220万(wàn)桶/日，主要来自(zì)于中(zhōng)国需求(qiú)复苏的持续(xù)；同时美国宣布将在(zài)8月收储300万桶，叠加美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季汽油消(xiāo)费(fèi)旺季。“原(yuán)油(yóu)维持强势从成本端带动油化工整(zhěng)体强(qiáng)于(yú)煤化工(gōng)。”她称。

　　目(mù)前来看，油化(huà)工较煤(méi)化工较强的(de)关键原因(yīn)还(hái)是在(zài)于原料端。在(zài)杜冰沁看来，本周EIA和API商业原油库(kù)存超预期(qī)大幅下降(jiàng)，主要(yào)源自(zì)原油进口的大幅下降和随着出行旺季来临显著(zhù)增长的需求；包括(kuò)汽油(yóu)和精炼油(yóu)在内的成品油库存均(jūn)出现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度的下降，同时(shí)汽、柴油(yóu)表需也(yě)环比增加50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽管短期(qī)俄罗斯减产(chǎn)不(bù)及预期，但沙特能(néng)源部长发(fā)言(yán)力挺油价，市场计价(jià)OPEC+可能在6月4日的会议上考虑进一步减产，叠加美国的收储均将收(shōu)紧下半年全(quán)球原油平衡表。但在美国债务上限谈判达成(chéng)一(yī)致前，宏观层面的不确定性仍然会影响市场情绪。”杜冰沁(qìn)认为，短期市场需关注美国债务(wù)上限谈判(pàn)结果和(hé)6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期(qī)货能化(huà)高级分析师陆甲明认为，6月份(fèn)OPEC+的月度(dù)会议将近(jìn)。考虑目前(qián)油价被(bèi)市场接受(shòu)度提升，预计6月化工品市(shì)场对标的原油成(chéng)本将基本维持5月平均(jūn)价格水(shuǐ)平。因此，预计6月OPEC+会议(yì)可(kě)能(néng)不会有(yǒu)动作(zuò)。“考虑目前油价被市场(chǎng)接受度提升。预计6月化工品(pǐn)市场对标的(de)原油成本将基本维持5月平均价格(gé)水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实际上，5月份(fèn)至今(jīn)，国内石脑(nǎo)油(yóu)制的聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)生产毛利，已(yǐ)经从500多(duō)元/吨，逐(zhú)步跌落至-500多元/吨。虽然油价(jià)也有下跌，但由于聚乙(yǐ)烯自身(shēn)现货价格表现更弱，因而以(yǐ)原油(yóu)折算成(chéng)本的加工(gōng)利(lì)润(rùn)反而(ér)出现了下降(jiàng)。

　　“展望后市，原油(yóu)供应端的利好已进(jìn)入兑(duì)现期(qī)。”高(gāo)明宇认为，OPEC及俄罗斯的减产(chǎn)已在原油(yóu)及成品油发运(yùn)船期中有所体现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产(chǎn)及3月末(mò)起暂停的伊拉克45万桶(tǒng)/天(tiān)北(běi)向(xiàng)原(yuán)油出口仍(réng)未恢复，亦对本(běn)无弹性的原油供(gōng)应构成扰动。且近(jìn)期沙特能源(yuán)部长(zhǎng)再(zài)次对原油市(shì)场做空者发出警告，面对欧美(měi)银行业危机和美国(guó)债务(wù)上限谈判带来的需求端(duān)不(bù)确定性，不(bù)排除OPEC+在(zài)6月4日会议再次减(jiǎn)产的小概率事件发生，二(èr)季(jì)度起的基准(zhǔn)去库预期(qī)仍将为(wèi)原油带(dài)来相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)。”她称。

　　“下个阶段(duàn)，化工品表现中，油(yóu)制强于煤制的可能性依然较大。”陆甲明表(biǎo)示，原料(liào)价(jià)格(gé)表(biǎo)现上(shàng)，目(mù)前国内煤炭供给相(xiāng)对充裕，因此(cǐ)煤炭价格下行的(de)趋(qū)势依然存在。原油方面，夏季是成品油消费高(gāo)峰，因(yīn)此油价(jià)往往容(róng)易获得支撑。因此，成本端强弱(ruò)反差或依然(rán)存在。

　　同样，在(zài)高明宇(yǔ)看(kàn)来(lái)，在国内(nèi)动力煤(méi)市场中下游库存有效去化，或低价(jià)格刺激内产(chǎn)、进口兑(duì)现(xiàn)减量预(yù)期之前，油(yóu)化工(gōng)结(jié)构性强于煤(méi)化(huà)工的(de)行情仍然(rán)有望延续(xù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗