哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季-橘子百科-橘子都知道

哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件(jiàn)：21世(shì)纪经济(jì)报道(dào)、澎湃新闻等(děng)多(duō)家(jiā)媒体报(bào)道，协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)将于5月(yuè)15日执行，其中国(guó)有银行执行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)加10BP；其它金融机构执行基准(zhǔn)利率加(jiā)20BP。

　　通知(zhī)存款和协定存款是什(shé哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季n)么？通知存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款是“类活期存款”，灵活性好于定(dìng)期，收益率好(hǎo)于活期。产品推出的(de)目的更多是(shì)为吸引存款。通知存款是(shì)指不约定存期，在支取(qǔ)时提前通知银(yín)行的存(cún)款业务(wù)，分(fēn)为提前一天和提前(qián)七天的两种类型。协定(dìng)存款是对协定(dìng)额度(dù)以内的(de)部分给予活(huó)期利(lì)率，对超过协定部分给予协定存款利率。

　　通知(zhī)存(cún)款和协定存款当前利率处于什么(me)水平？为何需要规定上限(xiàn)？根据央行公(gōng)告， 1 天和 7 天期通(tōng)知存款利(lì)率分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率为(wèi) 1.15％，活(huó)期挂牌基准利率为 0.35％。如以此为标准，则(zé)国有四大行1天和7天期(qī)通知存款(kuǎn)利率的(de)上限(xiàn)分别(bié)为0.90％、1.45％，协定存(cún)款利率上限为(wèi)1.25％。其它金(jīn)融机构 1 天和 7 天(tiān)期通知(zhī)存款利率(lǜ)的上限分别为 1.00％、 1.55％，协(xié)定存款利率上(shàng)限为 1.35％。而目前部分城(chéng)商行与农商(shāng)行(xíng)通(tōng)知(zhī)、协(xié)定(dìng)存款利率偏(piān)高，我们梳理的样本银行(xíng)中(zhōng)有13.5％的(de)银行(xíng)超(chāo)过新(xīn)规(guī)上限。7 天通知存款的(de)最高利率(lǜ)达(dá)到 2.1％。且部分(fēn)银行最高的通(tōng)知(zhī)存款利率高于其挂(guà)牌价，存在“存款竞争”令负债成本相对刚(gāng)性(xìng)的问题。

　　规定(dìng)上限对相(xiāng)关存款实际利率有何影响？是否会对M1和M2产生(shēng)影响？部分城(chéng)商(shāng)行和农商行（占比近13.5％）通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率或将有所下调，但(dàn)对M1和M2增(zēng)速影响(xiǎng)非对(duì)称。其一，通知存款和协定存款应属(shǔ)于其(qí)他存款(kuǎn)，对(duì)M1或没(méi)有影响。其二，通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款若(ruò)流出，可能会拖(tuō)累 M2 增速(sù)。根据《存款统计分类及编码》，我(wǒ)们合理(lǐ)推断(duàn)，通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)归属于 M2 下的其他存款科目，则其变动会(huì)影响(xiǎng)M2规(guī)模和增速。考(kǎo)虑到此(cǐ)次(cì)利率上(shàng)限(xiàn)的(de)设定，可能有部分个人或企业将通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款投向(xiàng)收(shōu)益率(lǜ)更高(gāo)的理财以(yǐ)及(jí)其(qí)他资(zī)管产品中，拖(tuō)累 M2 增速表现。考(kǎo)虑到(dào)4月(yuè)居(jū)民存(cún)款已经开始重新流(liú)向表外，M2增速预计将进入下行通道。再考虑到此(cǐ)次(cì)通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限的约束，或进一步加速居民将资(zī)金(jīn)从(cóng)表(biǎo)内搬至(zhì)表外。

　　是否意味(wèi)着存款利率下调新一轮的开始？本次约束通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)，核心(xīn)目的是(shì)缓解银(yín)行(xíng)净息差压力。23Q1 商业银行净息(xī)差下(xià)探，其中(zhōng)国有(yǒu)银行平均(jūn)净(jìng)息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股(gǔ)份制(zhì)银行(xíng)的平(píng)均(jūn)净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但(dàn)商(shāng)业(yè)银行的利(lì)润是准公共品，去(qù)向有三：一是利润分配(pèi)给财政的非税收入(rù)；二是转(zhuǎn)增(zēng)资本(běn)金以满(mǎn)足宏观审慎的管理要求，疏(shū)通货币政策的(de)传导渠(qú)道；三(sān)是增加拨备(bèi)以(yǐ)应对坏(huài)账风险。既要保证商业银行的(de)合理盈利水(shuǐ)平，又要不抬高实体经济(jì)融资水平，惟有对(duì)存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)调(diào)整。实际(jì)上， 2022 年(nián) 9 月主要银(yín)行已经下调存款利(lì)率，年(nián)初(chū)至今其他银行也纷(fēn)纷跟进，随着商业(yè)银(yín)行普(pǔ)通存(cún)款利(lì)率(lǜ)的调(diào)整到(dào)位，政(zhèng)策抓手转向其他存款的(de)利(lì)率水平。但目前尚(shàng)不构成(chéng)新一轮存款利率(lǜ)下调的开始，源于(yú)目前存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制参考 10Y 国(guó)债(zhài)利(lì)率与 1Y LPR ，而目前 10Y 国债收益率高于上一轮下(xià)调(diào)时低点， 1 年期 LPR 持平(píng)，尚不具备全(quán)面下调的(de)充(chōng)分条件。

　　高频数(shù)据经济表现：汽车销(xiāo)售、地(dì)产销售改善。乘用车零(líng)售同比较上(shàng)周(zhōu)上升(shēng) 27pct 至 67％，今年累(lèi)计同(tóng)比(bǐ) 1％，全国整车货(huò)运量有所反弹(dàn)。房地产市场(chǎng)：地(dì)产销(xiāo)售(shòu)有所(suǒ)恢(huī)复，因(yīn)城施策继(jì)续加码。政府(fǔ)性基金与基建：新增专项债 147.8 亿，下(xià)周计划(huà)发行(xíng) 881.1 亿。工业生产(chǎn)与制(zhì)造(zào)业投资：开工(gōng)率(lǜ)继续(xù)改善。通胀：猪肉、蔬(shū)菜、水果、钢铁、煤炭价(jià)格下降，油价上升(shēng)。货币政策(cè)与汇率(lǜ)：资短(duǎn)端(duān)金利率下行、美元下行，人民(mín)币(bì)升值(zhí)。

　　风险(xiǎn)提示：稳增长(zhǎng)政策见效速度慢于(yú)预期，数据搜集(jí)遗(yí)漏。

　　以下(xià)为正文

　　周关(guān)注(zhù)：存款(kuǎn)利率下调(diào)新一轮的开(kāi)始？

　　事件：21 世纪(jì)经(jīng)济报(bào)道、澎湃新闻等(děng)多家媒体报道，协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限：国有银行（特(tè)指工(gōng)农(nóng)、中(zhōng)、建四大(dà)行）执行基准利率(lǜ)加 10BP ；其它金(jīn)融机构执行基准利率加 20BP ，自(zì) 2023 年 5 月 15 日起执(zhí)行。

　　1. 通知(zhī)存款和协定存款是什么(me)？

　　通知存款和协(xié)定存款是“类(lèi)活期存款”，灵(líng)活性好于定期，收益率好于活期。产品推出的目的更多(duō)是为(wèi)吸引存款。

　　通知(zhī)存款(kuǎn)是指不约定存期，在支取时提(tí)前通知银行的存(cún)款业务，分为提前(qián)一天和(hé)提(tí)前(qián)七天的两(liǎng)种类型。在存入款(kuǎn)项时不(bù)约定存期(qī)，支取时需提(tí)前(qián)通(tōng)知银(yín)行，约定(dìng)支取(qǔ)存(cún)款的日期和金额(é)方(fāng)能(néng)支取，按存款人提前通知的(de)期限(xiàn)长(zhǎng)短(duǎn)划分(fēn)为一天通知(zhī)存款(kuǎn)和七(qī)天通(tōng)知存款(kuǎn)两个品(pǐn)种，一天通知存款(kuǎn)必须(xū)提前一天通知约(yuē)定(dìng)支取(qǔ)存(cún)款，七(qī)天(tiān)通知存(cún)款(kuǎn)必须提前七(qī)天(tiān)通知约(yuē)定支(zhī)取存款。通(tōng)知存款面向(xiàng)个人(rén)和企业办(bàn)理。

　　协(xié)定存款是对协(xié)定额度以(yǐ)内的(de)部分给(gěi)予活期利率，对超(chāo)过协(xié)定部分(fēn)给予(yǔ)协定(dìng)存款利率。协定存款是(shì)指银行与(yǔ)客户签(qiān)订协议(yì)，约定结算(suàn)账户的每日留存(cún)金额(é)，结算账(zhàng)户每日余(yú)额(é)低于(yú)最(zuì)低留存(cún)额（含）的(de)部分按活期存款利率计息，超过部分(fēn)按(àn)中国人民银(yín)行规定的协定存款利率计息的存款。协(xié)定存款面(miàn)向企(qǐ)业办理。

　　2. 通知、协定存款当(dāng)前利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)？为何需要规定上限？

　　若央行规定(dìng)新的(de)利率上限，则7天通知存款利率的上(shàng)限被(bèi)设定为1.55％。根(gēn)据央(yāng)行(xíng)公告， 1 天和 7 天期通(tōng)知存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)为 1.15％，活期(qī)挂牌基准(zhǔn)利率为 0.35％。如(rú)以此(cǐ)为标(biāo)准，则国有四大行(xíng) 1 天(tiān)和 7 天期通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)的(de)上限(xiàn)分别为 0.90％、 1.45％，协定存款(kuǎn)利(lì)率上限为(wèi) 1.25％。其它(tā)金(jīn)融机构 1 天和(hé) 7 天(tiān)期通知(zhī)存款利率的上(shàng)限(xiàn)分别为 1.00％、 1.55％，协定存款利率(lǜ)上(shàng)限为 1.35％。

　　城商(shāng)行与(yǔ)农商行(xíng)通知、协定存款利率偏高，样本(běn)银行(xíng)中有13.5％的银行超过新规(guī)上限。我们梳理(lǐ)了国有银行、股份(fèn)制银行、 20 家城商行（按资产(chǎn)规模排序(xù)）以及(jí) 14 家农商行(xíng)的挂牌(pái)利率（截止(zhǐ)至 5 月 11 日），其(qí)中国有银行与股(gǔ)份行挂牌(pái)利率(lǜ)未超过央行(xíng)新规上限，超过上限的银行主要集中在(zài)城(chéng)商(shāng)行和农商行中，占比达 13.5％，其中 20 家城商行中有 4 家超过上限、占比 12.1％ , 14 贾农商行中有 3 家超(chāo)过上限、占比 15.6％。 7 天(tiān)通知存款的最高利率(lǜ)达到 2.1％。

　　同(tóng)时，部分银(yín)行最高的通知存(cún)款利率(lǜ)高(gāo)于其挂牌价，存(cún)在“存款竞争(zhēng)”令负债成(chéng)本相对刚性的问题。我们(men)在梳理过程中(zhōng)发现，部分银行个人通(tōng)知存款(kuǎn)的最(zuì)高利率高(gāo)于挂牌利(lì)率，其 1 天的通知存款最高利(lì)率为 1.75％，而(ér)其(qí)挂牌(pái)利率是 1.35％。

　　存款(kuǎn)利率下调新一(yī)轮的(de)开始？

　　存款(kuǎn)利率下(xià)调新一轮的开始(shǐ)？

　　存款利(lì)率下调新一轮的开始(shǐ)？

　　3. 规定上限对实际存款利率、 M1 和 M2 的影响如何(hé)？

　　部分(fēn)城商行和农商行通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率或将有所下调。目(mù)前超过(guò)利率新规上限的主(zhǔ)要为城商(shāng)行和(hé)农商行，样本银行中(zhōng)有(yǒu) 13.5％的银(yín)行超过上限(xiàn)，其中 7 天通知存款的最高利率达(dá)到 2.1％（规定(dìng)上限为 1.55％），因此新规的执行会导(dǎo)致(zhì)部分城商行(xíng)和(hé)农商行（合理估算近 13.5％的比(bǐ)例）通知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)或将有所下(xià)调。

　　是否会对M1和(hé)M2的增速产生影响？

　　其一，通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存(cún)款应属于(yú)其他存(cún)款，对M1或没有影响。根据(jù)《存(cún)款统计分类及编码》，通知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款与普通存款(kuǎn)并列，并不(bù)属于单位存(cún)款和储蓄存款。则考虑到 M1 为 M0 与单位活期存款之和，其(qí)不在 M1 的包含范围之内，利率上限的设(shè)定对 M1 应当没(méi)有影响。

　　其二，通(tōng)知存款和协(xié)定存款若流出，可能会拖累M2增速。根据《存款(kuǎn)统计分类及编码》，我们合理(lǐ)推断(duàn)，通知存款和协(xié)定(dìng)存款归(guī)属于 M2 下的其他存款科目(mù)，则其变动会影响 M2 规模和(hé)增速。考虑到此次利率上限的设定(dìng)，可(kě)能(néng)有部分个人或企业将通(tōng)知存(cún)款和协定存款投向收益(yì)率(lǜ)更高(gāo)的理财以及其他资管产(chǎn)品中，拖累 M2 增速表现。

　　考(kǎo)虑到4月居(jū)民(mín)存(cún)款已经开始重(zhòng)新(xīn)流向表外，M2增(zēng)速预计将进入下行通道。M2 近一年的上行由个人存款(kuǎn)推(tuī)动，资管资金回表也(yě)主要来源于居(jū)民。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同比上(shàng)行的 3 个百分点中，有 3.1 个(gè)百分点来源于个人存款的规模(mó)扩(kuò)张。年初以(yǐ)来 1.6 万(wàn)亿资管资(zī)金回流表内中，有 1.4 万亿来源于住户部(bù)门。但随着4月居(jū)民存款同比首次由增转降(jiàng)，居民资产配置或回流表外，对应(yīng)的则是M2同比超过市场预期下行。再(zài)考(kǎo)虑到此(cǐ)次通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)的约(yuē)束，或进一步加(jiā)速居民将资金从表内搬至表外。

　　存款利(lì)率下(xià)调(diào)新(xīn)一轮的开始？

　　4. 是否意(yì)味(wèi)着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)新一轮(lún)的(de)开始？

　　本次(cì)约束通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率(lǜ)，核心目的(de)是缓解银行净息差压(yā)力(lì)。23Q1 商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差(chà)下探，其中国有银行平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行(xíng)的平(píng)均净息(xī)差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的(de)利润(rùn)是准(zhǔn)公(gōng)共(gòng)品，去(qù)向有三：一(yī)是利润分(fēn)配给财(cái)政的非税收入；二是转增(zēng)资本金以满足宏观(guān)审慎的管理(lǐ)要求，疏通(tōng)货币政策的传导渠道；三(sān)是增加拨(bō)备以(yǐ)应对坏账风险。既要(yào)保证(zhèng)商业银行的合理盈利水平，又要不抬高实体经济(jì)融资(zī)水(shuǐ)平，惟有对存款利率进行调(diào)整。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)调新一轮的开始？

　　实际上，去年9月主(zhǔ)要银(yín)行已经下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，年(nián)初至今其他(tā)银行(xíng)也纷(fēn)纷(fēn)跟(gēn)进(jìn)，随着商业银行普通存款利(lì)率的调整到位，政策(cè)抓手转向其(qí)他存款(kuǎn)的利(lì)率水(shuǐ)平。而部分中(zhōng)小银行未高息揽(lǎn)储，其(qí)通(tōng)知存款利率和协定存(cún)款(kuǎn)利(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季lì)率明显偏(piān)高，实际上不利于商业银行整体负债端成本的下降，也成为本次约束通知存款和协定存(cún)款利率的触发因(yīn)素。

　　是否(fǒu)是新一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)的开始？目前十年期国债收(shōu)益率(lǜ)高于上(shàng)一(yī)轮下(xià)调时低点，1年期LPR持平，因而目前(qián)尚不(bù)具备充分条件。2022 年 4 月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，以 10 年期国债收益率(lǜ)和(hé)以(yǐ) 1 年期(qī) LPR 基准(zhǔn)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。 2022 年 4-9 月 10 年期(qī)国债利率(lǜ)下调 14bp , 1Y LPR 下(xià)调 5bp ，也相应触(chù)发(fā) 2022 年 9 月(yuè)部分全国性(xìng)银行下调存(cún)款利率(lǜ)，如(rú)一年期定期存款(kuǎn)利率下调 10BP 。而(ér)从 2022 年 9 月至今， 1 年期 LPR 按兵(bīng)不(bù)动， 10 年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率走高 3.9BP ，并未进一步下行。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)新一轮(lún)的开始(shǐ)？

　　高频经济表现(xiàn)：汽车(chē)、地产销售(shòu)改(gǎi)善(shàn)

　　1）商品消费：乘用车零售(shòu)较上周有所改善(shàn)，今年以来累计同(tóng)比增长1％。截至5月(yuè)7日，乘用车零售同比较上周(zhōu)上升(shēng)27pct至(zhì)67％，今年累计同比(bǐ)1％。5月(yuè)1-7日，乘用车(chē)市场零售(shòu)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)67％。

　　存款(kuǎn)利率下调新(xīn)一轮的开始？

　　2）服(fú)务消费：全国(guó)整车货运量有所反(fǎn)弹，京(jīng)沪深迁(qiān)徙指数继续上行(xíng)。截止 5 月 11 日(rì)，全国(guó)整车货(huò)运量(liàng)较 2021 年同期上行 4.3pct 至 -16.3％；京(jīng)沪深迁徙趋势(shì)较(jiào) 2021 年同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　存款利率下调新一轮的开始？

　　存(cún)款利率下调新(xīn)一(yī)轮的开始(shǐ)？

　　存款利率下调新一(yī)轮的开始？

　　3）财政(zhèng)与政(zhèng)府消费：截至(zhì)5月12日，当周国债净融(róng)资(zī)-754.8亿，当周新增0亿一般债，下周计划发行34.83亿。

　　存款利率下调新一轮的开始？

　　4）房地产市场：地产销售回暖，五一过后因城(chéng)施策继续加码。截至 5 月 11 日， 30 大中(zhōng)城市商品房周均成交面积两年平均增(zēng)速回升 13.0pct 至 -18.6％，分结构看，一线、二线和三线(xiàn)城(chéng)市分(fēn)别回升 22.9pct 、 14.5pct 和(hé) 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内蒙古等 30 余个城市(shì)进行了公积(jī)金贷款政策的调整和优化。

　　存(cún)款利(lì)率下调新一轮的开(kāi)始？

　　5）政府性基金与基(jī)建：当周新增专项债147.8亿(yì)，下周计划发行(xíng)881.1亿。

　　存款利率下调新一(yī)轮的开始？

　　6哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季ng>）制造业投资与工业生产：受五一假期(qī)及需求走弱影响(xiǎng)，开工率连(lián)周下滑。截至(zhì) 5 月 5 日，高炉开工率继续回落 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎开工率(lǜ)季节性回落 1028bp 至 60.38％，但仍(réng)强于去年同(tóng)期（ 40.6％）。

　　7）出(chū)口：港口物流(liú)效率有(yǒu)所改善。截至 3 月 17 日，交运部重点港口货(huò)物吞吐(tǔ)量较(jiào)上周回升 0.8％，高速公路货车通行量与铁路货运量较上(shàng)周分别回落(luò) 0.2％、 0.5％。

　　8）食品(pǐn)价格：猪(zhū)肉价格继续下行，菜价(jià)、果(guǒ)价回升。截至(zhì) 5 月(yuè) 4 日，猪肉零售价下跌 0.1％至 24.6 元 / 公斤(jīn)；截至 5 月(yuè) 11 日，蔬菜、水果价格分别(bié)环涨 0.6％、 2.1％，同比(bǐ)分别(bié)回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工(gōng)业品价格：油价小幅回(huí)升，国内钢价、煤价下行。截至 5 月 11 日，布油周均价(jià)小幅(fú)回(huí)升 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动(dòng)力煤价(jià)格(gé)回落 1.4％至 1001.3 元(yuán) / 吨。螺纹钢价格下行 0.9％至 3812 元(yuán) / 吨。截至 5 月 5 日，美国原油产量 1230 万桶(tǒng) / 日。