国内“五一”假期来了(le)，但海外市场风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多项重要(yào)经济数据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议(yì)息会(huì)议(yì)，市场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在(zài)利(lì)好(hǎo)利空消息交织下，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行(xíng)的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌(pái)，原因是达成救助(zhù)协议以维持该银行运营的(de)希(xī)望(wàng)在变得渺茫。该股今(jīn)年已下(xià)跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行(xíng)很有(yǒu)可(kě)能会被美国联邦储蓄(xù)保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共(gòng)和(hé)银行公布(bù)其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在接(jiē)下来的(de)两(liǎng)天内下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和美(měi)联(lián)储的官员正在(zài)与(yǔ)其他银行进(jìn)行协(xié)调(diào)会议，为(wèi)第一共和(hé)银行制定救助计划。

　　美(měi)联储反(fǎn)省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围加强(qiáng)银行规管

　　在(zài)当地时(shí)间(jiān)4月28日公布的内部(bù)审查报(bào)告(gào)中(zhōng)，美联储承(chéng)认，对于(yú)上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险管理薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审(shěn)查员(yuán)未能采取有(yǒu)力(lì)行(xíng)动解决硅谷银行越来越多(duō)的问题。美联(lián)储(chǔ)负责金融业(yè)监(jiān)管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复(fù)杂性增加，该行变(biàn)得有多么(me)不堪一(yī)击(jī)。他们的确(què)发现(xiàn)了风险，却没(méi)有采取(qǔ)足够的(de)措施，保证(zhèng)该行(xíng)足(zú)够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点都和美联储监管不力(lì)有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执(zhí)政(zhèng)时的金融业改革普遍(biàn)放松了(le)对中等银(yín)行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还(hái)提到(dào)，美联储的文化转变似(shì)乎导致(zhì)联(lián)储的监管(guǎn)变得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化(huà)体现在降低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断(duàn)，它们(men)阻(zǔ)碍了有(yǒu)效(xiào)的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的(de)一大问(wèn)题——利(lì)率相关风险(xiǎn)，但美(měi)联储(chǔ)自身(shēn)的流程“过(guò)于(yú)审慎”，侧重在采取行(xíng)动以前(qián)累积过(guò)多的(de)证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开审(shěn)查报告或警(jǐng)告，数量是其(qí)他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围更(gèng)广的(de)问题，比如该行多(duō)年来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其(qí)采用的流动性指标却显示(shì)，存款基(jī)础稳(wěn)定(dìng)，其利率相(xiāng)关风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联(lián)储将(jiāng)重新审查，适用于资产超过(guò)千亿(yì)美元银行的一系列规定(dìng)，包括压力(lì)测试和流动性(xìng)要求，将重新评(píng)估(gū)，怎样监督(dū)和(hé)监管(guǎn)一家银行(xíng)对利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需(xū)要(yào)对范围更广泛的银行强化适用的标准，联储应(yīng)考虑，让更大(dà)范(fàn)围的银(yín)行(xíng)适用标准和的流(liú)动性规(guī)定。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估(gū)，对于超过25万美元联邦保险上限的(de)银(yín)行存款，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴(bā)尔认为(wèi)，美联(lián)储应要求更(gèng)广泛的银行考(kǎo)虑到可出售证(zhèng)券(quàn)的(de)未实(shí)现损益，以便让银行(xíng)的资本(běn)要求更好地匹配(pèi)其财务状(zhuàng)况(kuàng)和风(fēng)险。他暗(àn)示，对(duì)资本规划(huà)和(hé)风险管理(lǐ)不足的公司(sī)，美(měi)联储可能增加资本或流(liú)动性(xìng)的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州和(hé)佛(fú)罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明

　　据(jù)央拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明(míng)，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大(dà)灾难声明(míng)，他下(xià)令为3月8日(rì)至3月19日期(qī)间(jiān)受冬季风暴影响(xiǎng)的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗里达州重大(dà)灾难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风(fēng)暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担(dān)的基础上提供(gōng)给州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)和符合条件的地方政府以及某些私人非营利(lì)组织(zhī)，用于受(shòu)灾害影响地(dì)区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席(xí)东布罗(luó)夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委(wěi)会(huì)已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼(ní)亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达(dá)成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采(cǎi)取行(xíng)动解决(jué)欧盟成员国(guó)和(hé)乌(wū)克兰农民的(de)担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边(biān)措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品(pǐn)实施保障(zhàng)措施。为5个受影响的(de)成员国农民提(tí)供1亿欧元的一揽(lǎn)子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境：经济继(jì)续放缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数(shù)据显示，美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数同比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐(lài)的通(tōng)胀(zhàng)指标之(zhī)一(yī)。此次公布的数据再度印证了(le)美国通胀的居高不下，这加大了美联储(chǔ)5月(yuè)再次(cì)加(jiā)息的可能性。报告公(gōng)布后，美国(guó)短期利(lì)率期(qī)货小幅下跌，反(fǎn)映出(chū)5月(yuè)份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务部公布(bù)的一季度(dù)美国宏观经济数(shù)据显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布(bù)的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化环比初(chū)值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期(qī)货日(rì)报记(jì)者表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放(fàng)缓但通胀(zhàng)水平依旧(jiù)高企的(de)滞(zhì)胀特(tè)征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年(nián)四季(jì)度(dù)0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实了市(shì)场对于美国经济衰退的(de)忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不(bù)稳定叠加经(jīng)济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储(chǔ)货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下(xià)半年美联(lián)储降息(xī)的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表示(shì)，由于反映(yìng)核心个(gè)人(rén)消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续(xù)上升(shēng)，再加(jiā)上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加息(xī)基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据更(gèng)多影响的是年中美联储(chǔ)的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此次会议还(hái)需(xū)关注什么(me)？

　　金瑞期(qī)货宏观贵(guì)金属分析师吴梓(zǐ)杰认(rèn)为，当前美联储货币(bì)政策面临(lín)抑(yì)制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择(zé)。随着此前银行业危机的爆发(fā)以及(jí)一(yī)季(jì)度经济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及(jí)下行压力(lì)已(yǐ)经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过(guò)预期，显示出(chū)核心通胀黏(nián)性超预期(qī)。

　　“对于美(měi)联储来说(shuō)，这意(yì)味(wèi)着(zhe)进行政策选择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的(de)节奏，但在记者会上(shàng)鲍(bào)威(wēi)尔表态或(huò)将(jiāng)更加(jiā)注重安抚市(shì)场情绪，强调(diào)对宏观风(fēng)险的把控(kòng)，且对未来加(jiā)息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目前市场已经对美联(lián)储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了(le)充(chōng)分的计(jì)价。鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)次会议(yì)并无最新点阵图和经济(jì)展(zhǎn)望公布(bù)，因此会议重点在(zài)于利率决议声(shēng)明及鲍威尔的会后发(fā)言两方面。其中，在决(jué)议(yì)声明方面，可重点(diǎn)观察(chá)措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息(xī)”相关暗示。而(ér)在会后的新(xīn)闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔对(duì)于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如(rú)果出现“停(tíng)止加(jiā)息”等明显(xiǎn)鸽(gē)派(pài)暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市场(chǎng)还是(shì)权益市场(chǎng)而言，均构成(chéng)短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的(de)顽(wán)固性，美联储(chǔ)是否会透露(lù)其(qí)愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二(èr)是美联(lián)拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语储(chǔ)对于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是(shì)美(měi)联储未来的货(huò)币政策预期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预(yù)期风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将继续回调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂的程度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再(zài)度上(shàng)升，美(měi)元指数预计显著下行(xíng)，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计价(jià)较(jiào)为(wèi)充分，预计加息结果不(bù)会引起市场较大(dà)波动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰(yīng)的政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要(yào)重点关注美(měi)联(lián)储(chǔ)声明(míng)以及鲍威(wēi)尔在记(jì)者(zhě)会上对未来政策路径(jìng)的展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场(chǎng)或(huò)将面临(lín)较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力(lì)。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅速转向的乐观(guān)预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡(dàng)调(diào)整，但(dàn)总(zǒng)体回调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当(dāng)下来(lái)看，他认为贵金属市场在利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加息(xī)临近(jìn)尾声，对(duì)贵金属(shǔ)价格的压制边(biān)际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬(xuán)而未(wèi)决以(yǐ)及银行(xíng)业风险事件余(yú)波反复(fù)，不断(duàn)激(jī)发(fā)市场避险(xiǎn)情绪。从(cóng)更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元化(huà)”方兴(xīng)未(wèi)艾，各国(guó)央行强化(huà)黄(huáng)金资产(chǎn)储备功能，使(shǐ)得(dé)央行“购(gòu)金(jīn)潮”经久不(bù)息(xī)。上(shàng)述种(zhǒng)种因素均(jūn)对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利(lì)空因素(sù)主(zhǔ)要是，市(shì)场和美(měi)联储对于(yú)后续(xù)货币政策之(zhī)间的预期差，以及美国经济(jì)层面(miàn)的韧性犹存。“特别是(shì)就业市场尽(jǐn)管过(guò)热(rè)态势有所缓和，但(dàn)无论是(shì)新(xīn)增非农就业人数还是失(shī)业率指(zhǐ)标，还(hái)远(yuǎn)未触(chù)及经(jīng)济衰(shuāi)退以及美联储货(huò)币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回(huí)归波折(zhé)反复(fù)，进而引发美联储(chǔ)货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联储议息会议落地后的(de)一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的(de)修正走势，美联储还需在(zài)更多数(shù)据指(zhǐ)引以及银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)落地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在此之前(qián)预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内降息的(de)乐(lè)观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前(qián)贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国(guó)经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金(jīn)属价(jià)格主要锚定的是美债实(shí)际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联(lián)系正在(zài)脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算体系的变化使得贵金属(shǔ)获得了越(yuè)来越多(duō)的金融溢价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也是(shì)易涨(zhǎng)难跌。从资产(chǎn)配置(zhì)的(de)角度来(lái)看(kàn)，仍(réng)推荐将(jiāng)贵金属作(zuò)为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现出了一定程(chéng)度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经(jīng)济下行(xíng)以及(jí)欧美银行业风险带来(lái)的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减(jiǎn)弱(ruò)；另(lìng)一(yī)方面，美国通胀高(gāo)位带(dài)来的加息预测，未(wèi)能对(duì)贵金(jīn)属形(xíng)成(chéng)有力(lì)的(de)回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金(jīn)属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在(zài)基准假设下(xià)，贵金属交(jiāo)易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他(tā)认为(wèi)，当前(qián)市场对于(yú)美联储降息(xī)的预(yù)期仍大(dà)幅(fú)领先美(měi)联储的官方预期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对降息预(yù)期的修正(zhèng)或(huò)将带来金银价格的进一步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一(yī)”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市(shì)场情绪波(bō)澜起伏，同时基(jī)本(běn)面因素也多空交织(zhī)，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场(chǎng)将直面(miàn)美联储(chǔ)5月利(lì)率决议(yì)落地，他预计美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推(tuī)荐(jiàn)节后(hòu)逐(zhú)渐增加风险资(zī)产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银行业危机及债务(wù)上限问题(tí)悬而未决，投资(zī)者(zhě)要防(fáng)止过分押注引发(fā)的风险。假期(qī)后可(kě)关注(zhù)贵(guì)金属(shǔ)回落企稳情况(kuàng)，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表示，由于国(guó)内“五一(yī)”假期(qī)恰逢海(hǎi)外(wài)美联储会议这一(yī)关键时间节点，投资者(zhě)若(ruò)保留头寸过节，则要(yào)保持头寸有(yǒu)足够(gòu)安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方向性(xìng)行情，可根据(jù)美(měi)联储议息会议给(gěi)出的(de)指引，对贵金属(shǔ)进行相应(yīng)布(bù)局(jú)。

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