分(fēn)析人(rén)士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基(jī)金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施，从风险管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人(rén)提(tí)出了更为严格(gé)审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对部分追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)是指因基(jī)金(jīn)资产规模较(jiào)大(dà)或(huò)者投(tóu)资者人(rén)数较多(duō)、与其(qí)他金融机构或者金融(róng)产品关联性(xìng)较强，如(rú)发(fā)生重大风险，可(kě)能对资(zī)本市(shì)场(chǎng)和金融(róng)体系产(chǎn)生重大不利(lì)影(yǐng)响的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的(de)符合重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金特征的其(qí)他条件两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市(shì)场上共有天弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方达易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施(shī)后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者数量(liàng)大于(yú)5000万(wàn)个的(de)货币(bì)市场基(jī)金，监管要(yào)求更加严(yán)格，基金管理人需(xū)要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规一(yī)脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升(shēng)资(zī)管机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化(huà)，防止风(fēng)险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风控水平的前(qián)提(tí)下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产品收益率(lǜ)回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随(suí)着资管新(xīn)规(guī)的(de)逐(zhú)步落地(dì)，回归本源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业(yè)百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》明确了重要(yào)货币市场基金的附加监(jiān)管要求，指出基金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营(yíng)和(hé)投资理念(niàn)，确保自身投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机应(yīng)对等方面的(de)能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场基金管理规(guī)模(mó)相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币市(shì)场基金的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员、基金经(jīng)理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基(jī)金托管人资格(gé)的(de)同一商业(yè)银行发行的金融工具占基金资产净两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音值(zhí)的比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的(de)规模合计不(bù)得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩(shèng)余期限不(bù)得(dé)超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确(què)认大(dà)额(é)申购(gòu)申请，避免出现接受单(dān)一(yī)投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总份(fèn)额(é)5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当(dāng)出(chū)现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是为了更高流(liú)动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将(jiāng)有(yǒu)效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基金类似(shì)的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案(àn)

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防(fáng)控(kòng)和监督(dū)管理(lǐ)机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体共同制定(dìng)合(hé)理有效的(de)风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会(huì)对(duì)风险(xiǎn)应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门(mén)成立风(fēng)险处置小组，督(dū)促(cù)基金管理(lǐ)人(rén)及相(xiāng)关市场主体依(yī)据风险应对预案(àn)等对重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些(xiē)追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货币(bì)基(jī)金规模较小的产品退出(chū)市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低(dī)的(de)特(tè)点。部分规模(mó)较(jiào)大的(de)货币规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或(huò)将(jiāng)对(duì)社(shè)会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安(ān)全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化(huà)程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重点(diǎn)货(huò)币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在(zài)背(bèi)书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要求。

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