5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确香港名媛是做什么的实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)香港名媛是做什么的收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值香港名媛是做什么的(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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