一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正不朽的意思在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ET不朽的意思F市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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