一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票(郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的(d郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊e)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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