金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(y好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机(jī)构存(cún)款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆(bào)发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活(huó)期(qī)存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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