怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧-橘子百科-橘子都知道

怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪经济报道、澎湃新闻等多家媒体报(bào)道，协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)将于5月15日(rì)执行，其中国有银行执行基准(zhǔn)利率加10BP；其它金(jīn)融(róng)机构执行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)加20BP。

　　通知存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款是什么(me)？通知存款和协(xié)定存款是(shì)“类活期存款”，灵活性好于(yú)定期，收益率好于活期。产品推出的目的更多是为吸引存款(kuǎn)。通(tōng)知存款(kuǎn)是指不(bù)约定(dìng)存(cún)期(qī)，在支取时提前通知银行的(de)存(cún)款业务(wù)，分为(wèi)提前一天和提(tí)前七(qī)天的两(liǎng)种类(lèi)型。协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)是(shì)对协定额度以内的(de)部分(fēn)给予活期利率，对超(chāo)过协定部分给(gěi)予协定(dìng)存款(kuǎn)利率。

　　通知存款和(hé)协定存款当前利率处(chù)于什么水平？为(wèi)何需要规定上(shàng)限(xiàn)？根据央行公告， 1 天和 7 天(tiān)期通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为 0.80％、 1.35％，协(xié)定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)为(wèi) 1.15％，活期挂牌基准利率(lǜ)为 0.35％。如以(yǐ)此为标准，则(zé)国有四大(dà)行(xíng)1天和7天期通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)的上(shàng)限(xiàn)分别为0.90％、1.45％，协(xié)定存(cún)款利率上限为(wèi)1.25％。其(qí)它金融(róng)机构 1 天和 7 天期通知存款(kuǎn)利率的上(shàng)限分别为(wèi) 1.00％、 1.55％，协定存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)为 1.35％。而目前部分(fēn)城(chéng)商行与农商行通(tōng)知、协(xié)定存(cún)款利(lì)率偏高(gāo)，我们梳理的(de)样(yàng)本银行中(zhōng)有13.5％的银行(xíng)超过新规上(shàng)限。7 天通知存款的最高(gāo)利率达到 2.1％。且部分银行最高的通知存款利(lì)率高(gāo)于(yú)其挂牌价，存在“存(cún)款竞争”令负债成本相对(duì)刚性的问题。

　　规定上(shàng)限对相关存款实际利率有何影响？是否会对M1和(hé)M2产(chǎn)生影响(xiǎng)？部分城商(shāng)行和农(nóng)商(shāng)行（占比近13.5％）通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)或将有(yǒu)所下调(diào)，但对M1和M2增(zēng)速影(yǐng)响非对称。其(qí)一，通知存款和(hé)协定存款应(yīng)属于其他存款(kuǎn)，对M1或(huò)没有影(yǐng)响。其二，通(tōng)知存款和协定存款若流(liú)出，可能会拖累 M2 增速(sù)。根据《存款统计(jì)分类(lèi)及编码(mǎ)》，我们合理推断(duàn)，通知存款和协定存款归属(shǔ)于 M2 下的其他(tā)存(cún)款(kuǎn)科(kē)目，则其变动会影(yǐng)响M2规模和(hé)增速。考虑到此(cǐ)次利(lì)率上限(xiàn)的(de)设定，可(kě)能有部分个人或企(qǐ)业将通知(zhī)存款和协定(dìng)存款投向收益(yì)率更高(gāo)的理财以及(jí)其他资管(guǎn)产品中，拖累 M2 增速表现(xiàn)。考虑到4月居(jū)民存款已(yǐ)经开始重新流向表外(wài)，M2增(zēng)速预计(jì)将进入下行通(tōng)道。再考虑到此次通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限的(de)约束，或进(jìn)一步加(jiā)速居民将(jiāng)资(zī)金(jīn)从表内搬至表(biǎo)外(wài)。

　　是否意味着存(cún)款利率下调新一轮(lún)的(de)开始？本次约束通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率，核心目的是缓解银(yín)行净息差压(yā)力。23Q1 商业银行净息差下探，其中国有银行平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的平均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商(shāng)业银行的利润是准公共品，去(qù)向有三(sān)：一是(shì)利润分配给(gěi)财政的非(fēi)税收入；二是转增资本金以满足宏观(guān)审慎的管理要(yào)求，疏通货币政策的传导渠(qú)道；三是增加拨备(bèi)以应对(duì)坏账风险。既要保证商业银(yín)行的合理盈利水(shuǐ)平，又要不抬高实体经(jīng)济融资水平(píng)，惟(wéi)有对存款利率进(jìn)行调整(zhěng)。实际上(shàng)， 2022 年 9 月主要银行已经下调存款利率，年初至今其他银行也纷纷跟进，随(suí)着(zhe)商业银行普通存款利率的调整到位，政(zhèng)策(cè)抓(zhuā)手转向(xiàng)其(qí)他存(cún)款的利率水平。但(dàn)目(mù)前尚不构成新一轮存(cún)款利率(lǜ)下调的(de)开始(shǐ)，源(yuán)于目前存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)参考(kǎo) 10Y 国债利率与 1Y LPR ，而目(mù)前 10Y 国债收益率高于上一轮下调时低点， 1 年期 LPR 持平，尚不具备全面下调的(de)充(chōng)分条(tiáo)件。

　　高频(pín)数据经济表(biǎo)现(xiàn)：汽车销售、地(dì)产销售改善。乘用车零售同比较上周上升 27pct 至 67％，今年累计同比(bǐ) 1％，全国整车货(huò)运量有所(suǒ)反弹(dàn)。房地(dì)产市场：地产销售有所恢(huī)复(fù)，因(yīn)城施策继续(xù)加码。政府(fǔ)性基(jī)金与基建：新(xīn)增专项(xiàng)债 147.8 亿，下周计划发行 881.1 亿。工业生产(chǎn)与制造业(yè)投资：开工率继(jì)续(xù)改善。通胀(zhàng)：猪肉(ròu)、蔬菜、水果(guǒ)、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)价格(gé)下降(jiàng)，油价(jià)上升。货币政策与汇率：资短端金利率(lǜ)下(xià)行、美元下行，人民币升值。

　　风险提示：稳增(zēng)长政策见效速(sù)度慢(màn)于预(yù)期，数据搜集遗漏。

　　以(yǐ)下为正文

　　周关注：存(cún)款利率下(xià)调新(xīn)一轮(lún)的开始？

　　事件：21 世(shì)纪(jì)经济报道、澎湃新闻等多家媒体报道(dào)，协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限：国有银行（特指工(gōng)农、中、建四大(dà)行）执行基准利(lì)率(lǜ)加(jiā) 10BP ；其它金融机构执(zhí)行基(jī)准利(lì)率加 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日起(qǐ)执行(xíng)。

　　1. 通知(zhī)存(cún)款和协定存(cún)款是(shì)什么？

　　通知存(cún)款和协(xié)定存款是“类活(huó)期存款”，灵活性好于(yú)定期，收益率好(hǎo)于(yú)活期。产品(pǐn)推出(chū)的目(mù)的更(gèng)多是为吸引(yǐn)存款。

　　通(tōng)知(zhī)存款是指(zhǐ)不约定(dìng)存期，在支取(qǔ)时提前(qián)通(tōng)知银(yín)行的(de)存款业务，分为提前(qián)一天和提前七(qī)天的(de)两种类型。在存入款项时不约定存期，支取时需提(tí)前通(tōng)知(zhī)银(yín)行，约定支取存款的(de)日期和金额方能支取，按存款人提前通知(zhī)的期限长短划分为(wèi)一天通知(zhī)存款和七天(tiān)通知存(cún)款(kuǎn)两个品(pǐn)种，一天通知存(cún)款(kuǎn)必须提前一天通知约(yuē)定支(zhī)取存款，七天通知存款必须(xū)提前七天通知约定(dìng)支取(qǔ)存款。通知存(cún)款(kuǎn)面向个(gè)人和企业办理(lǐ)。

　　协定存款是对协定额度以内的部分给予活期利率(lǜ)，对超过协定部分给予协(xié)定存(cún)款利率。协定存款是指银行与客户签订(dìng)协(xié)议(yì)，约定结算(suàn)账户的每日留存(cún)金额(é)，结(jié)算账(zhàng)户每日余额低(dī)于(yú)最(zuì)低(dī)留存额（含）的部分按(àn)活(huó)期存款利率计息，超过部分按中(zhōng)国人民银行规(guī)定的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率计息的存(cún)款。协定存款(kuǎn)面向(xiàng)企业办理。

　　2. 通知、协定存款当前(qián)利率水平？为何(hé)需要规定(dìng)上限？

　　若央行规定(dìng)新的利率上限，则(zé)7天通知存款利率的上限被(bèi)设定(dìng)为(wèi)1.55％。根据央(yāng)行(xíng)公告， 1 天和 7 天(tiān)期通知存(cún)款利(lì)率分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率为 1.15％，活(huó)期挂牌基准利率为(wèi) 0.35％。如以此为标(biāo)准，则国有四大行 1 天和 7 天期通知存款利率的上限分(fēn)别为 0.90％、 1.45％，协定存款利率上限为 1.25％。其它金融机构 1 天和 7 天期通(tōng)知存款利率(lǜ)的(de)上(shàng)限(xiàn)分别为 1.00％、 1.55％，协定(dìng)存(cún)款利率上限为(wèi) 1.35％。

　　城(chéng)商行(xíng)与农商行通知、协(xié)定存款利率偏高(gāo)，样本银行中有13.5％的(de)银行超过新规上(shàng)限。我们梳(shū)理了国有银(yín)行(xíng)、股(gǔ)份制银(yín)行(xíng)、 20 家城商行（按资产(chǎn)规(guī)模(mó)排序）以及(jí) 14 家农(nóng)商行的挂牌利率（截止(zhǐ)至 5 月 11 日(rì)），其中国(guó)有银(yín)行与股份行挂(guà)牌利率未超(chāo)过央行新规上限，超过(guò)上限的银(yín)行主要(yào)集中在城商行和农商行中，占比达 13.5％，其中(zhōng) 20 家(jiā)城商行中有 4 家超过(guò)上限(xiàn)、占比 12.1％ , 14 贾农商行中有 3 家超过上限(xiàn)、占比 15.6％。 7 天通知存(cún)款(kuǎn)的最高利率达(dá)到 2.1％。

　　同时，部分银行最(zuì)高(gāo)的通知存款利(lì)率高于其挂牌(pái)价，存(cún)在“存款竞争”令(lìng)负债成本相对刚(gāng)性的问题。我们在梳(shū)理(lǐ)过(guò)程中(zhōng)发(fā)现，部分银行个人(rén)通(tōng)知存款的最高利率高于挂(guà)牌利(lì)率，其 1 天的通知存款最(zuì)高利率为 1.75％，而其挂牌利率(lǜ)是(shì) 1.35％。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)新一轮的开始？

　　存(cún)款利率下调(diào)新一轮的开(kāi)始(shǐ)？

　　存款利(lì)率下(xià)调新一轮的(de)开(kāi)始？

　　3. 规定上限(xiàn)对实际存款(kuǎn)利率、 M1 和 M2 的影响(xiǎng)如何(hé)？

　　部分城商行和农商(shāng)行通知存款和(hé)协定存款利率或(huò)将有所下调。目前超过(guò)利率(lǜ)新规上(shàng)限的主要为城商行和农商行，样(yàng)本银(yín)行中有 13.5％的银(yín)行超过上限，其中 7 天(tiān)通知存(cún)款的最高利率达(dá)到(dào) 2.1％（规定上限(xiàn)为 1.55％），因此(cǐ)新规的执行会(huì)导致部分城商行和农(nóng)商行(xíng)（合理估算近 13.5％的比例）通知存款和协(xié)定存款利率或将有所下调。

　　是否会对M1怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧g>和M2的增速产生影响(xiǎng)？

　　其一，通知存(cún)款和协定存(cún)款应属于其(qí)他存款(kuǎn)，对M1或(huò)没有影响。根(gēn)据《存款统计分(fēn)类(lèi)及编码(mǎ)》，通知(zhī)存款和协定存款与(yǔ)普(pǔ)通(tōng)存款并列，并不属于单(dān)位存款和储蓄存款。则(zé)考虑到(dào) M1 为 M0 与单位活(huó)期存款(kuǎn)之和(hé)，其(qí)不在 M1 的包(bāo)含(hán)范围之内，利率上限的设定对 M1 应(yīng)当(dāng)没有影响。

　　其二(èr)，通知存(cún)款和(hé)协定存款若流出(chū)，可能(néng)会拖累M2增速。根据《存(cún)款统计分类及编码》，我们合理推(tuī)断，通(tōng)知(zhī)存款和协定存款归属于 M2 下的其他存(cún)款科目，则其变(biàn)动会影响 M2 规模和(hé)增速(sù)。考虑到此次(cì)利率上(shàng)限的设定(dìng)，可能有(yǒu)部分个人或企业(yè)将通知存款和协(xié)定存款投向收(shōu)益(yì)率更高的(de)理财以(yǐ)及(jí)其他(tā)资管(guǎn)产品(pǐn)中，拖累 M2 增速(sù)表现。

　　考(kǎo)虑到4月居民存(cún)款(kuǎn)已经开始重新流向(xiàng)表外，M2增速(sù)预计(jì)将进入下(xià)行通道。M2 近一年的上(shàng)行由个人存款推动(dòng)，资管(guǎn)资(zī)金回表也主要来源于(yú)居民。 22 年(nián) 3 月(yuè) -23 年 3 月， M2 同比(bǐ)上行的 3 个百分点中，有 3.1 个百分点来源于个人(rén)存款的规(guī)模(mó)扩张。年(nián)初以(yǐ)来 1.6 万亿(yì)资(zī)管资(zī)金回(huí)流表内中，有 1.4 万亿(yì)来源(yuán)于住户(hù)部门。但随着4月居(jū)民(mín)存款同比首(shǒu)次由增(zēng)转降，居(jū)民资产配置(zhì)或回流表外(wài)，对应的则是M2同(tóng)比超(chāo)过市(shì)场预期下行。再(zài)考虑到此次通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限的约(yuē)束，或进一步加速居民将资(zī)金从表(biǎo)内搬至表外。

　　4. 是否(fǒu)意味着(zhe)存款利率下调新(xīn)一轮的开始(shǐ)？

　　本次约束通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利(lì)率，核心目(mù)的是缓解银(yín)行净息差压力。23Q1 商业银行净息差(chà)下探，其中(zhōng)国有银(yín)行平(píng)均(jūn)净息差下行(xíng) 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的平(píng)均净息(xī)差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行(xíng)的(de)利润(rùn)是准公共(gòng)品，去向(xiàng)有三(sān)：一是(shì)利润分配给财政的(de)非税(shuì)收入；二是转增(zēng)资本金(jīn)以满足(zú)宏观(guān)审慎(shèn)的(de)管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，疏通货币政策(cè)的传(chuán)导渠道；三是增加拨备以(yǐ)应对坏账风险。既要(yào)保证商业银行的合理盈利水平，又要不抬高实体经(jīng)济融资水平(píng)，惟有对存款利率进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　实际上，去年9月主(zhǔ)要银行已(yǐ)经下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，年初至今其他银行也纷纷跟(gēn)进，随着(zhe)商(shāng)业银(yín)行普(pǔ)通存款利率的(de)调(diào)整到位，政策(cè)抓手转向其他存款(kuǎn)的利率(lǜ)水平。而部分中(zhōng)小银行(xíng)未高息(xī)揽储，其通知存款利率和协定存(cún)款(kuǎn)利率明显偏高，实际上不(bù)利于(yú)商(shāng)业银行整(zhěng)体负债端(duān)成(chéng)本(běn)的(de)下降，也成为本次约束通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款利率(lǜ)的(de)触发因(yīn)素。

　　是否是新一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调的开(kāi)始？目前十年期(qī)国债(zhài)收益率高(gāo)于(yú)上一(yī)轮下调时低点(diǎn)，1年期LPR持(chí)平，因而目(mù)前尚不具备(bèi)充(chōng)分条件。2022 年(nián) 4 月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，以 10 年期国债收益率(lǜ)和以 1 年(nián)期(qī) LPR 基准，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。 2022 年 4-9 月 10 年期国债(zhài)利率(lǜ)下调 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也相应触(chù)发 2022 年 9 月部分全(quán)国(guó)性银行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，如一年(nián)期定期(qī)存(cún)款利率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月(yuè)至今， 1 年期(qī) LPR 按(àn)兵不动， 10 年(nián)期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)走(zǒu)高(gāo) 3.9BP ，并(bìng)未(wèi)进一(yī)步下行。

　　高(gāo)频(pín)经济表现：汽车、地产销(xiāo)售改善(shàn)

　　1）商品消费：乘用(yòng)车零售(shòu)较上周有所改善，今年以来累计(jì)同(tóng)比(bǐ)增长1％。截至5月7日，乘用车(chē)零(líng)售同比(bǐ)较(jiào)上(shàng)周上(shàng)升27pct至67％，今年累(lèi)计同(tóng)比1％。5月1-7日，乘用(yòng)车市场零售(shòu)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)67％。

　　2）服务消(xiāo)费：全国整车货运量有所反弹，京沪(hù)深迁徙指数继续上行。截止 5 月 11 日，全(quán)国(guó)整车货运量较 2021 年同(tóng)期上行 4.3pct 至 -16.3％；京沪深迁徙(xǐ)趋(qū)势较 2021 年同(tóng)期上行(xíng) 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财政与政府消费：截至5月(yuè)12日(rì)，当(dāng)周国债净融资-754.8亿(yì)，当周(zhōu)新增0亿(yì)一般(bān)债，下周计划发(fā)行34.83亿。

　　4）房地产市场：地(dì)产销售回(huí)暖，五一(yī)过(guò)后因城施策继(jì)续加码。截至(zhì) 5 月 11 日， 30 大(dà)中城(chéng)市商(shāng)品(pǐn)房周(zhōu)均成交(jiāo)面积两年平(píng)均(jūn)增速回升 13.0pct 至 -18.6％，分结构看，一线、二线和三线(xiàn)城市分别回升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至(zhì) -1.3％、 -17.1％和(hé) -34.3％。贵阳、内(nèi)蒙(méng)古等 30 余个城(chéng)市进(jìn)行了公积(jī)金贷款政策的调整和优化。

　　5）政(zhèng)府性基金(jīn)与基建：当周新增(zēng)专项债147.8亿，下周计划发行(xíng)881.1亿。

　　6）制造业(yè)投资与工(gōng)业(yè)生(shēng)产：受五一假期及(jí)需求走弱影(yǐng)响，开(kāi)怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧工率连周下滑(huá)。截至 5 月 5 日(rì)，高炉(lú)开工率继(jì)续回落(luò) 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎开工率(lǜ)季节性回(huí)落 1028bp 至(zhì) 60.38％，但仍强于(yú)去年同(tóng)期（ 40.6％）。

　　7）出口：港口物流效(xiào)率有(yǒu)所(suǒ)改善。截至 3 月 17 日，交运部重点港口货物吞吐(tǔ)量较上周回升(shēng) 0.8％，高速(sù)公路货车通行量(liàng)与铁路货运量(liàng)较上周分别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价格：猪肉价(jià)格继续(xù)下行(xíng)，菜价、果价(jià)回升。截至 5 月(yuè) 4 日，猪肉(ròu)零(líng)售价下跌 0.1％至 24.6 元(yuán) / 公斤；截(jié)至(zhì) 5 月 11 日，蔬菜、水果(guǒ)价(jià)格分别环(huán)涨 0.6％、 2.1％，同比分别回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品(pǐn)价格(gé)：油(yóu)价(jià)小幅回升，国内钢(gāng)价、煤(méi)价下(xià)行(xíng)。截(jié)至 5 月 11 日，布油周均价小(xiǎo)幅回升 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动(dòng)力煤价格(gé)回落 1.4％至(zhì) 1001.3 元(yuán) / 吨。螺纹钢价格(gé)下行 0.9％至 3812 元(yuán) / 吨(dūn)。截至 5 月(yuè) 5 日，美国(guó)原油(yóu)产量 1230 万桶 / 日。