财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多(duō)的(de)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明了(le)这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的(de)情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季(jì)报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在(zài)过去几年其(qí)实没有太良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(tài)多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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