今年以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的(de)1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对(duì)市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互(hù)联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的(de)整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的(de)企业(yè)盈(yíng)利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的(de)环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在行(xíng)业快(kuài)速增长的(de)红利中，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调(diào)整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即(jí)将进入企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的(de)机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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