北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你佛教肉莲是什么(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是(shì)世(shì)界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需(xū)要(yào)高估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降(jiàng)低(dī)，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(m佛教肉莲是什么en)现在正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了(le)严(yán)重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了(le)一家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地产损失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人(rén)和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

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