昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得(安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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