4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(乔丹有多高huā)播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下乔丹有多高游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长乔丹有多高期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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