财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始(shǐ)止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是(shì)上海车展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于(yú)前期(qī)基数(shù)较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此前对财联社(shè)记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四(sì)季(jì)度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料(liào)价格(gé)和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的(de)指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者(zhě)预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在(zài)一些问题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的(de)合(hé)理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内(nèi)人(rén)士(shì)和分(fēn)析师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预(yù)判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业(yè)进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游车市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需(xū)求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一(yī)关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订单需求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等(děng)企业(yè)持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的(de)总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端(duān)的(de)布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过(guò)复杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正(zhèng)从“大(dà)开大(dà)合(hé)”的(de)波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下(xià)游获(huò)利、上(shàng)游承压(yā)的简单故(gù)事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人士(shì)所2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚(yà)迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元(yuán)/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产(chǎn)能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不是一个2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗下(xià)游获(huò)利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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