5月10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好(hǎo)的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由原来(lái)的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不(bù)强需(xū)求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保(bǎo)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放俄罗斯乌克兰什么时候结束战争的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银行息(xī)差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额(é)考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的(de)弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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