4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果明(m冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释íng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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