今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值回(huí)归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价(jià)值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会(huì)参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技900g是几斤 900g是多少毫升引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会900g是几斤 900g是多少毫升满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境(jìng)下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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