一(yī)季度居民人(rén)均可支配收入同比增长525元(yuán)，理财存续规模相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年末下滑2.6万亿至24.2万亿。另外(wài)，受银行办理速度放(fàng)缓等因素影响，RMBS（个人住房抵(dǐ)押贷款(kuǎn)支持证券）条件早偿率指数(shù) 2 相比于(yú)2022年有(yǒu)所回落(luò)，即居民(mín)提前(qián)还款对存款的拖(tuō)累相比于去年末略有放缓。

　　但是(shì)，随着居民消费(fèi)和(hé)购房行为(wèi)修复，其对存款的支撑力度减弱(ruò)，一季(jì)度人均消(xiāo)费支出同(tóng)比(bǐ)增加345元（低于(yú)收(shōu)入涨(zhǎng)幅）、购房支出同(tóng)比多(duō)增1575亿元。但因为(wèi)支撑因素的规模更大，所以存款继续(xù)回升。

　　4月和一季度(dù)最(zuì)核心的不(bù)同在于理乔丹有多高财市场(chǎng)的变化。4月居民存款下滑可能的(de)原因一(yī)是(shì)居(jū)民存款理财化；二是提前还(hái)贷规(guī)模增加。因(yīn)为(wèi)居民收入(rù)和消费数据(jù)不足(zú)，暂时无法判(pàn)断消费和收(shōu)入在(zài)4月(yuè)对存款的(de)影响。

　　存(cún)款回(huí)流理财(cái)是(shì)4月存(cún)款回落的(de)核心原因，4月理财存量(liàng)规模环(huán)比(bǐ)增加1.26万亿至25.5万(wàn)亿，结束(shù)了(le)自去年10月以来的(de)下行趋势，重回扩张区间。

　　居民增配理(lǐ)财等资产是(shì)理财风险降(jiàng)低、收(shōu)益回升和(hé)存款利(lì)率下滑共同作用的结果(guǒ)。受益于债券市场走(zǒu)强，今年理财(cái)市场表现逐(zhú)步好转(zhuǎn)，理财产品单位破净率从2022年(nián)12月峰值的29.2％持续(xù)下(xià)滑(huá)至2023年5月12日的4.7％，叠加(jiā)这一时期下滑的存款利(lì)率，存款对居民(mín)的吸引力(lì)逐渐减弱，而理财对居民的吸引(yǐn)力则不(bù)断增强。

　　从5月理财(cái)规模(mó)上看，随(suí)着破净率进一步回落，居民还在继续增配理财产品，存款理财(cái)化趋势(shì)有望延续。

　　提前还贷规模(mó)扩大是存款下滑的又一(yī)个原因。4月(yuè)早(zǎo)偿率月均值相比于2月低点上行4.3个百(bǎi)分点，相比(bǐ)于3月上行1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　居民加大提(tí)前还贷(dài)力度一是因为首套房利率还在下(xià)降，居民提前还贷(dài)以降低(dī)成本，4月沈(shěn)阳、马鞍山(shān)等多(duō)地继续降低(dī)首套房利率，贝壳研究院数据(jù)显示百(bǎi)城首套主(zhǔ)流房贷(dài)利(lì)率平均为4.01％，环比3月(yuè)继续回落1个BP。二是政策放松后，1、2月份部分积压的还贷业(yè)务在3、4月份办(bàn)理，这会(huì)推(tuī)动提前还贷规模走高(gāo)。

　　总的来(lái)说，随着理财(cái)市场(chǎng)好转，此前因居(jū)民少消费、少投资、少买房(fáng)等积攒下来的超额(é)储蓄已经开(kāi)始部分回(huí)流理财市场(chǎng)了，且5月初这一趋势(shì)还在延续。

　　往后来看，理财市场和提前还贷在后续几个月里或继(jì)续(xù)成为超额存款的主要(yào)流向(xiàng)。

　　五一旅游(yóu)人(rén)均消(xiāo)费水平未见明显(xiǎn)改善或部(bù)分表明当下居民消费(fèi)意愿依旧偏弱，考虑到超额储蓄的持(chí)有分化且并(bìng)非(fēi)主要(yào)来(lái)自消费，后续超额储蓄对消费的支撑力度(dù)依旧偏弱(ruò)。（详见(jiàn)《超额(é)储蓄(xù)能否转化成超额消费》，2022.12.31）。同时(shí)，随着前期积(jī)压(yā)的购(gòu)房需求逐(zhú)渐释放，房(fáng)地产销售目前已经有走弱(ruò)迹象，地产短期或不会成为超储(chǔ)的(de)主要流向。但是因(yīn)为按揭利率存在明(míng)显(xiǎn)利差，居民提前还(hái)贷行为或将(jiāng)延续。从这个角度来看，主要因为少买房、少投(tóu)资而积(jī)攒下来的储蓄，在(zài)理财市(shì)场(chǎng)环境好转和存款利率(lǜ)下滑的背景下(xià)或将继续回(huí)流到(dào)理财市场(chǎng)。

　　1 存款同比增速使用金融机构住户存款余额(é)+4月新增来进行估(gū)算

　　2早偿率是指在个(gè)人住(zhù)房抵押(yā)贷款中(zhōng)债务人提前偿付的金(jīn)额在(zài)资产池未偿本金余(yú)额的占比

　　风(fēng)险(xiǎn)提示

　　地产销售变(biàn)动(dòng)超预期，超额(é)储(chǔ)蓄释放弱(ruò)于预期，理财市场波动(dòng)加大(dà)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乔丹有多高