金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？ 正、异、新，正异新的区分p>

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人(rén)民银行正、异、新，正异新的区分规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放正、异、新，正异新的区分(fàng)在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的(de)交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额(é)每日不(bù)超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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