财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)完(wán)成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新(xīn)入(rù)他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些标的(de)，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联(lián)社记者采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全市(shì)场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个领域(yù)的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去(qù)几年其(qí)实没有(yǒu)太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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