4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址zhù)意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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