今年以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股(gǔ)数(shù)字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发(fā)等(děng)领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继(jì)续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以(yǐ)及(jí)突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让(ràng)美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手风险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价(jià)值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以(yǐ)及(jí)对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人(rén)工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下(xià)半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上(shàng)半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示(shì)，得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手展望未来，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也即将进(jìn)入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效(xiào)优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等。

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