5月10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利(l关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗ì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动(dòng)力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政策调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市(shì)场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考核压(yā)力(lì)使得各行(xíng)下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗(píng)，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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