今(jīn)年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类企业(yè)的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是比较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(p五斤等于多少克，五斤等于多少克千克ǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng五斤等于多少克，五斤等于多少克千克)估。部分(fēn)券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

五斤等于多少克，五斤等于多少克千克　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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