“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人，增速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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