5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(c东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗huàng)新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流动性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进一步东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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