“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部(bù)数(shù)据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换合约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示(shì)，投(tóu)资者预期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续(xù)三个(gè)月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业(yè)报(bào)告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边(biān)际降温的更(gèng)多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基(jī)本是60年(nián)代(dài)以来的(de)最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整状态，预(yù)计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务(wù)上(shàng)限问题落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家(jiā)还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油价(jià)的(de)下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在(zài)年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价(jià)格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北(běi)约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意(yì)社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话(huà)，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工(gōng)厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市(shì)场(chǎng)主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来看，今(jīn)年(nián)以来国(guó)内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加息(xī)步(bùknocked什么意思，knocking什么意思)伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过(guò)度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割品的(de)数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计存在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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