射频(pín)芯(xīn)片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热(rè)捧。据(jù)公司上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末(mò)开(kāi)始进入融(róng)资快车道，先(xiān)后引入(rù)了(le)华兴(xīng)资本(běn)、元禾(hé)璞华、大(dà)基(jī)金二(èr)期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投等一系列外部机构股东。截至(zhì)上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创(chuàng)投(tóu)为(wèi)持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出(chū)了(le)破发的行情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目(mù)前，正(zhèng)射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力有限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头(tóu)，近(jìn)年来也在响应市场(chǎng)变化(huà)谋求射(shè)频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为(wèi)射频前(qián)端(duān)芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应用领域主要包括智(zhì)能手机以(yǐ)及物(wù)联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在招(zhāo)股(gǔ)文件中称，是由(yóu)于持续进行高额研(yán)发投入(rù)；下(xià)游客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游去库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利(lì)空间受(shòu)挤(jǐ)压(yā)。

　　研发(f蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ā)投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智(zhì)微(wēi)开启了(le)对外(wài)融(róng)资之路。公开信息显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮(lún)融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显示(shì)，从(cóng)当前的股价情况(kuàng)看，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两年时(shí)间里，实(shí)现了近(jìn)2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本(běn)增至13.78元/股，当前实(shí)现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智微(wēi)招股(gǔ)书显示，公司目前有超过(guò)接近(jìn)67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的(de)大幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速持(chí)续放(fàng)缓(huǎn)的预期，也(yě)让(ràng)资(zī)本市场(chǎng)对(duì)包括(kuò)慧智微(wēi)在内(nèi)的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频(pín)前端市场规模(mó)与2021年的市(shì)场(chǎng)相差无几。而接(jiē)下来，由于智能手(shǒu)机(jī)的温和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前端(duān)的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突(tū)击(jī)入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去(qù)年(nián)4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌(diē)回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争格(gé)局(jú)，由于入局者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一步(bù)压低了自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频细(xì)分赛道还(hái)会有(yǒu)更多(duō)竞争(zhēng)者进入(rù)，往后三年射频芯片(piàn)厂(chǎng)商将(jiāng)面(miàn)临更(gèng)大的生存(cún)和(hé)竞争压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而(ér)在(zài)2021年上半(bàn)年，这个(gè)数(shù)据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产(chǎn)业基金、深创(chuàng)投(tóu)等(děng)知名机构。

　蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股(gǔ)书中表示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地及上海和广州研发中心(xīn)建设(shè)以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固(gù)在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客(kè)户的市场份(fèn)额(é)；技术上跟进射频前端技术(sh蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ù)迭代(dài)，优化(huà)可重构(gòu)技术(shù)框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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