中(zhōng)国金融行业(yè)加速对外开(kāi)放，外(wài)资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单(dān)”陆续(xù)公布：9家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商中，仅有4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年业(yè)绩突(tū)飞猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内拥(yōng)有(yǒu)外资(zī)控股(gǔ)券商牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控(kòng)股券商面(miàn)临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍(réng)是(shì)业内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各(gè)家证券公司来(lái)说，除(chú)了面临行业“二八分(fēn)化”的(de)激烈态(tài)势，来(lái)自“洋券商”们的市场竞(jìng)争(zhēng)也同(tóng)样(yàng)带来压(yā)力。

　　日前(qián)，中证协(xié)公布各家券商2022年(nián)年报/财(cái)务数据(jù)，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年(nián)”，受制于市(shì)场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信(xìn)证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券则延(yán)续自成立以来的(de)亏损状态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成(chéng)为外资控股券商的汇丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)，业(yè)绩较上年(nián)出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)5.04亿元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券和(hé)星展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获得(dé)证(zhèng)监(jiān)会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业(yè)时(shí)间(jiān)不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市(shì)场影响，证券(quàn)行业营业(yè)收入普遍(biàn)下(xià)降，外资控股(gǔ)券商(shāng)也难以幸(xìng)免。且新公司建设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等支出过(guò)高，在展(zhǎn)业初期(qī)容易(yì)导致亏损的(de)产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资(zī)控股券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因(yīn)此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报(bào)中表示，其当年(nián)投行业务手续(xù)费及佣金净收(shōu)入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出(chū)则(zé)有增无减，业务及管(guǎn)理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有(yǒu)4家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞(ruì)银证券均实现(xiàn)了营收、净利(lì)润的(de)双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利(lì长征有多长公里 红军长征一共用了几年)润2.63亿元，同(tóng)比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩水平(píng)在(zài)2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券共有员工210人，数(shù)量在(zài)行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券于(yú)2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成(chéng)立合(hé)资证券(quàn)公(gōng)司。彼时由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠(zhū)海(hǎi)迈(mài)兰德等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为摩根(gēn)大通证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表显示，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券2022年经纪(jì)业(yè)务大(dà)爆发(fā)，实(shí)现手续费(fèi)净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其(qí)证券(quàn)经纪业务(wù)团队成立(lì)已逾(yú)三年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和运作取(qǔ)得进(jìn)一步进展，新客户开发(fā)稳步(bù)推进。摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券充分利(lì)用全球(qiú)化(huà)的平台优势，整合集(jí)团资源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌(pái)照(zhào)的(de)合格境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者，目标客(kè)群机构投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信(xìn)突发(fā)合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞(ruì)银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩(jì)表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时间最(zuì)早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受(shòu)让两家(jiā)内资股东分别持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比(bǐ)例(lì)提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，瑞银(yín)证券2022年投行业(yè)务进(jìn)步明(míng)显，当期实(shí)现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了(le)创业板注册制(zhì)改革后的(de)IPO保荐项目，积(jī)极筹备并(bìng)参与了(le)沪深交易所互联(lián)互通全球(qiú)存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式宣布(bù)达成合并协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部(bù)、瑞士(shì)国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面(miàn)的合并对(duì)两家外资控(kòng)股券商在中国(guó)展业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞(ruì)信证券出(chū)具了带强调事项(xiàng)段(duàn)的(de)无保留意见审计报(bào)告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并计划，截止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议和合(hé)并计划的完成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为(wèi)瑞信集团股份有(yǒu)限(xiàn)公司下属(shǔ)控(kòng)股子公司，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上述合并可能产生(shēng)的影响亦不明确，该(gāi)事项(xiàng)表明存在可能导致对公司持(chí)续经营能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑的重(zhòng)大不确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞(ruì)信(xìn)方正证券，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公司设(shè)立规则》后首家(jiā)获批的(de)合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资持有(yǒu)瑞信证券(quàn)。但突如(rú)其(qí)来的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合(hé)并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据(jù)《证(zhèng)券公司股权管(guǎn)理规定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及股东的控(kòng)股股东、实际控制人(rén)参股证券公司的数(shù)量不得超过(guò)2家，其中控制(zhì)证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面临“一参(cān)一控”的限制(zhì)下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌(pái)照或将(jiāng)面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富管理成为(wèi)其在中国(guó)展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东(dōng)方国际证券(quàn)表示(shì)，2022年(nián)其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进(jìn)的(de)基础上，新增了特色(sè)投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式(shì)，通(tōng)过服务手段(duàn)的增加及(jí)优化，为客户(hù)提供多维度、一站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东方(fāng)国(guó)际证券财富管理业务将定(dìng)位于(yú)“中国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集团(tuán)跨(kuà)境合(hé)作四个方面入(rù)手，打造以(yǐ)产品为中(zhōng)心的(de)业务核(hé)心竞争力，持续为中国投资者(zhě)提供具有野(yě)村(cūn)集团特色(sè)的高质(zhì)量(liàng)财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团(tuán)全资持股备(bèi)案后，高盛高(gāo)华(huá)在2021年(nián)底(dǐ)与(yǔ)北京(jīng)高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高(gāo)华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核(hé)发新增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金(jīn)融产品业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高华与(yǔ)北(běi)京(jīng)高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其(qí)将(jiāng)持续以(yǐ)资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的研发工作，进一步(bù)赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解(jiě)决(jué)方案，丰富客户产(chǎn)品种(zhǒng)类选择，开展境内私人财富(fù)管理平(píng)台未来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续(xù)推(tuī)进私募股权(quán)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金融产品并推进跨境投资新产品的研(yán)发，为(wèi)客户提供直接对接(jiē)境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私(sī)人财(cái)富(fù)管理业务(wù)，这在具备外(wài)资银行股东背景的券商中较(jiào)为多见(jiàn)。例如(rú)，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年(nián)4月正式成(chéng)立(lì)私人财长征有多长公里 红军长征一共用了几年富管理(lǐ)部，负责公(gōng)司高净值个人(rén)客户(hù)综合财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致(zhì)力为高净值和超(chāo)高净值客户及其(qí)家族提供专业、多(duō)元及定制化(huà)的资产配置服务(wù)，为客(kè)户实(shí)现其投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业(yè)务，与4家国内(nèi)头部信(xìn)托公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深(shēn)圳分(fēn)公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区(qū)的(de)新(xīn)政(zhèng)举(jǔ)措，致力于发展(zhǎn)财富管理大(dà)湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)财富管理部秉(bǐng)持(chí)着为客(kè)户进行全方位资产配置和满(mǎn)足客户全(quán)生命周(zhōu)期财(cái)富管理的(de)理(lǐ)念，进一步完善投资(zī)解决方案和财富规划方(fāng)面的(de)业(yè)务，一(yī)方(fāng)面(miàn)积极扩充现有架(jià)上策(cè)略，精(jīng)选上架(jià)多支产(chǎn)品为客户在同一策略下提(tí)供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的力(lì)度(dù)不断(duàn)加大，各外资金融(róng)机构(gòu)加速了在(zài)境内设立控股券商的(de)进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司(sī)注(zhù)册地(dì)为(wèi)北京市，注(zhù)册(cè)资本(běn)为人(rén)民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括(kuò)证券经(jīng)纪、证(zhèng)券自(zì)营、证券承销、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限于从(cóng)事资产证券化业(yè)务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打证券是首家新设的外商独(dú)资(zī)证券(quàn)公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人(rén)民(mín)币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前(qián)国(guó)内的(de)外资控股券商(shāng)数(shù)量已达到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大(dà)通证券（中国）、高盛高(gāo)华证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数(shù)量上来看，外资控股券商(shāng)已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外(wài)资券商(shāng)的(de)设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券(quàn)等多家外资(zī)券商的设立申请仍处于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴(bā)证券和青岛意才证券已(yǐ)获(huò)第一次(cì)意见(jiàn)反馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监会主席易会满等(děng)先后(hòu)在(zài)京(jīng)会见美国(guó)桥(qiáo)水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融(róng)、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意大利联合圣保罗银(yín)行(xíng)、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的国(guó)际金融机构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国(guó)经(jīng)济(jì)和(hé)中国资本市场发展前景。近年来中国资本(běn)市场对外(wài)开放稳步推进(jìn)，为国际金融机(jī)构和全球投资者(zhě)带(dài)来(lái)了实实在在的机(jī)遇(yù)。各金融机构(gòu)高度重视中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深化合作，积(jī)极(jí)拓展在(zài)华业(yè)务和投资(zī)，期待实现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的(de)市场竞(jìng)争，国(guó)内券商(shāng)也纷纷(fēn)感受(shòu)到了(le)挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报中表示，外资机构来华展业便(biàn)利度不断提升，经营范围和监(jiān)管要求实现国民(mín)待(dài)遇(yù)，外资券(quàn)商、资产管(guǎn)理机构等加(jiā)速布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既带(dài)来了国际金融机(jī)构全面参与中国(guó)资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也表示，当(dāng)前证券行业集中(zhōng)度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势更趋(qū)明显，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金(jīn)融科技对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变(biàn)革和重塑不断深化，外(wài)资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行(xíng)业竞争新格(gé)局正(zhèng)加速(sù)演变。

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