财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收(shōu)购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在(zài)合并交易(yì)完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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