近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的(de)网(wǎng)友称(chēng)，使(shǐ)用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的(de)“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式(shì)的(de)比喻(yù)，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发展可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投资的(de)战略投资(zī)，此轮未披(pī)露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到(dào)南(nán)山(shān)资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天(tiān)使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京(jīng)东(dōng)城区隆福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是(shì)笑果工厂继(jì)上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文(wén)化对外投资的企业(yè)共有9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家(jiā)已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业(yè)有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为有限责(zé)任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文(wén)化的业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面最(zuì)广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司(sī)百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片(tóu)通数据(jù)显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合(hé)一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发(fā)展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的不确(què)定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美(měi)的不确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险(xiǎnsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底(dǐ)线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作(zuò)，带动整个(gè)行业的上线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大(dà)文(wén)娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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