AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的(de)改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的(de)核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深(shēn)度融(róng)合(hé)，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的(de)生活(huó)、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各(gè)个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确(què)看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步他认(rèn)为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处(chù)于成长前(qián)期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十(shí)年(nián)为(wèi)维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算(suàn)机为代(dài)表的科(kē)技板块内(nèi)会(huì)持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可再(zài)生能源(yuán)将构成未来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润(rùn)前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步好的产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域(yù)得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的(de)基(jī)金(jīn)持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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