5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏(sū)节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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