5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性(xìng)。银行(xíng)一季(jì)度净息差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投(tó刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音u)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的(de)银(yín)行理财(cái)产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高(gāo)频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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