昨夜今晨(chén)，全(quán)球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月30日将满93岁的巴菲(fēi)特和老搭(dā)档、已经(jīng)99岁的芒格出(chū)席伯克希尔哈(hā)撒韦年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会的问答环(huán)节(jié)。

　　本次大会召(zhào)开时的宏观背(bèi)景(jǐng)颇(pǒ)不(bù)平(píng)静：美国银行业动(dòng)荡不安，债务上(shàng)限谈判(pàn)僵持，经(jīng)济徘徊于衰(shuāi)退的(de)危险边缘(yuán)，地(dì)缘政治(zhì)冲突持续(xù)升(shēng)温(wēn)，人工(gōng)智能正带来重大的机(jī)遇和风(fēng)险，怀着(zhe)“朝(cháo)圣(shèng)”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马(mǎ)哈先知”对大变革时代的点评和(hé)投资智慧。

　　大会召开(kāi)前，伯(bó)克希尔哈撒韦发布一季度财报(bào)显示，第一(yī)季度净利(lì)润355.04亿美元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第一季度营收853.93亿美(měi)元，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季度投(tóu)资(zī)和衍生(shēng)品收益(yì)为347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看(kàn)巴菲特(tè)、芒格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特表示(shì)，在硅谷银行倒闭(bì)后(hòu)，监管机构必须(xū)做出赔(péi)偿所有(yǒu)储户的决定，因(yīn)为(wèi)不这样(yàng)做可能会损(sǔn)害全球(qiú)金(jīn)融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一(yī)个(gè)问(wèn)题时说(shuō)，如(rú)果储户得不到(dào)补偿(cháng)，它(tā)给美(měi)国经济(jì)带来的(de)后果(guǒ)无法想象(xiàng)。

　　2.美国(guó)和中国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系(xì)紧张对两国会造成不必要的伤害(hài)。芒(máng)格说：“美国和中国发生冲突是很愚(yú)蠢的(de)。我们应该做(zuò)的(de)就是(shì)和中国和(hé)睦相处。美国应该与中国(guó)大量开(kāi)展(zhǎn)自由贸易。”巴(bā)菲特说，中美会有竞争，但一(yī)直都需要判断，如果没(méi)有(yǒu)对(duì)方回应，事情能有多大进步。两国(guó)都会有竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月的波动(dòng)可能是(shì)二战以来最厉害的一(yī)次

　　巴菲特(tè)表示，我们大部分的(de)事业，在(zài)今(jīn)年报(bào)告的营(yíng)收都会比去年较低，这都是因为(wèi)过去6个月经济的不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个月公司(sī)都经(jīng)历了(le)很多的(de)波(bō)动，这可能是二战(zhàn)以来最厉害的一次，二(èr)战的(de)时候(hòu)我们没有办法获得商品、货物，但是这一次的波动(dòng)来自于另外一个地方，他们可能在过去的6个月中出现(xiàn)了存货过多的情况，这不(bù)是说好(hǎo)像失业率、就业率的情况造成的，但是现在的经济(jì)环境在(zài)这(zhè)六个月(yuè)已经非常(cháng)不一样了(le)，而我们很多的经理人(rén)对于(yú)这种(zhǒng)情况感觉到比较惊讶，存货(huò)怎么会一下子那(nà)么多卖不(bù)出去(qù)。现在我们才(cái)慢(màn)慢(màn)地让(ràng)销售情况(kuàng)有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可(kě)能已(yǐ)经结(jié)束(shù)”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的(de)净卖(mài)家。财报显示，伯克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)了(le)价(jià)值(zhí)132亿美(měi)元的股(gǔ)票(piào)，仅买入了(le)28亿美元。净(jìng)卖出104亿美元股票。

　　这(zhè)些数(shù)据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的(de)长(zhǎng)期得力助手查理·芒(máng)格认为，当期的估值没有(yǒu)吸引力。自今(jīn)年年初(chū)以来，该(gāi)公司的现(xiàn)金储备增加了(le)20亿美(měi)元，达(dá)到(dào)1306亿美元，为2021年底以来的(de)最高水平。

　　芒格(gé)上个月表示，随着美联储加息和经济放缓，投资者应该(gāi)降(jiàng)低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲(fēi)特对自己的企(qǐ)业做出了悲观的预测：好日子可能(néng)已经结(jié)束。这位亿万富(fù)翁投(tóu)资(zī)者预计(jì)，随(suí)着经济低迷(mí)放缓，伯克希尔哈(hā)撒韦公司大(dà)部分(fēn)业务(wù)的收益今年(nián)将下降(jiàng)。因为在过(guò)去6个月左右的时间里，美国经济的“令人难以置信的增长时期”已经(jīng)接近(jìn)尾声。伯克希尔经(jīng)常被视为经济(jì)健(jiàn)康(kāng)状况的代表(biǎo)，因(yīn)为其业务(wù)范围广泛，从铁(tiě)路到电力公用事(shì)业和零(líng)售。巴(bā)菲特曾(céng)表示，伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦公司的成功归功于过去几十年(nián)美国经(jīng)济的惊(jīng)人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班(bān)人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，但他(tā)还会与贾恩一起协商，做最后的决(jué)策(cè)。公(gōng)司传(chuán)承在执(zhí)行上并不(bù)是这(zhè)么简单，管(guǎn)理(lǐ)伯克希(xī)尔可能不仅需要(yào)现(xiàn)在的这(zhè)五个下一代领导人，而(ér)是更(gèng)多有(yǒu)能力(lì)的人。如(rú)果他们不(bù)能(néng)处理得当(dāng)的话，他(tā)就不会将伯克希尔交(jiāo)给他们。他还补充，每一(yī)个公司(sī)的情况都不一样。

　　芒格则表示(shì)，现在伯克(kè)希(xī)尔内部都很支持(chí)阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者(zhě)提问：美联储(chǔ)现有的资产负债表规模(mó)是(shì)否令(lìng)你(nǐ)担(dān)忧？

　　巴(bā)菲特表称他(tā)不担心美联储，支(zhī)持美联(lián)储压低通(tōng)胀(zhàng)率的使命(mìng)，他也不担心美(měi)联储的(de)资产负(fù)债表，尽(jǐn)管(guǎn)打趣称“那是一个很大的数(shù)字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美(měi)联(lián)储资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)从8000亿美元增(zēng)至2.2万亿美元(yuán)，就让(ràng)他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但是(shì)他反(fǎn)对疯狂印钱令(lìng)通胀暴(bào)涨(zhǎng)，就像二战刚结束时美国所(suǒ)经历的那样。对此芒(máng)格也持相同观点(diǎn)，称如果靠不(bù)断印钱来解(jiě)决(jué)短期问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲特(tè)表示(shì)，美国没(méi)有其他地方可(kě)以像二(èr)叠纪盆地(dì)（permian）一样有(yǒu)这(zhè)么多石油储备(bèi)。不过(guò)页岩油(yóu)井的衰败也很快，开井第(dì)一天可能(néng)产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年(nián)或(huò)者(zhě)一(yī)年半就枯(kū)竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢西(xī)方石油的管理层，对(duì)他(tā)们也很熟悉(xī)。西(xī)方石油做了很多好(hǎo)的事情，建(jiàn)了很多新(xīn)井还能盈利。伯克(kè)希尔并不会购(gòu)买西方(fāng)石油(yóu)的控股权(quán)，管理层(céng)已经很棒了。未来(lái)不确定是否会继续购买更(gèng)多石油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　8.没有货币(bì)能取代美(měi)元的储备货币(bì)地(dì)位

　　有(yǒu)投资者提问：美国大批发债(zhài)，美联储(chǔ)让债务(wù)货(huò)币化(huà)，中国巴西沙(shā)特等都(dōu)在与美元脱钩，在这(zhè)种环境下，美(měi)元的货(huò)币储备地位何(hé)时会受威胁？<人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么/p>

　　巴(bā)菲特认为，没(méi)有(yǒu)取代(dài)美(měi)元储备货币地位的候选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有(yǒu)人比美联储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他(tā)无法控制(zhì)财(cái)政政策。谁都不知道(dào)，一种纸(zhǐ)币能坚持用多久才会失控，尤其是在这种货(huò)币(bì)是全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，美国要大(dà)举印钞(chāo)很容易，但应(yīng)该非常小心。如果货币太多，一旦(dàn)把通(tōng)胀的精灵(líng)从瓶(píng)子里(lǐ)放出来，就很难恢(huī)复，人们会对货币(bì)失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测会有什么结果，反正不会是好(hǎo)结(jié)果。现在（大(dà)量发债）是一个(gè)非常政治(zhì)化的决策。

　　芒(máng)格说(shuō)，在某些时候，通过印(yìn)钞(chāo)赢得选票会适得(dé)其反。芒格(gé)在(zài)提到日(rì)本的货(huò)币(bì)政策和财政政策时说，日本用日元做了(le)些(xiē)奇(qí)怪(guài)的事。对于日本实施的经济(jì)政策，日本人应该接受并作出应对(duì)。巴菲特补充说，如果日元是储(chǔ)备货币，那些事不可能(néng)发生(shēng)。巴菲(fēi)特说，他佩服(fú)日本，日本有(yǒu)一个更有(yǒu)凝聚力的社会(huì)，但(dàn)美(měi)国(guó)不应该效仿日(rì)本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低迷，国家研究启动第二批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需(xū)的市场格局下(xià)，我国生(shēng)猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期(qī)间最高(gāo)仅(jǐn)涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤(jīn)，最(zuì)低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春节(jié)过后(hòu)的(de)猪价(jià)走(zǒu)势，记者(zhě)查(chá)询上甲数据梳(shū)理发现，2月中旬(xún)至3月初(chū)期间(jiān)，生猪(zhū)价(jià)格(gé)曾出现一波(bō)企(qǐ)稳反弹，但在(zài)涨至16元(yuán)/公斤后再次振(zhèn)荡下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元/公斤(jīn)后(hòu)，才再度(dù)出(chū)现小幅反弹至4与(yǔ)25日的(de)15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期(qī)生猪价格低(dī)位(wèi)运行的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，国(guó)家发改(gǎi)委于(yú)5月5日下(xià)午(wǔ)发布最(zuì)新研究收储的公告(gào)称(chēng)，据国家发展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全(quán)国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警(jǐng)区间。根(gēn)据《完(wán)善(shàn)政(zhèng)府猪肉储备(bèi)调(diào)节机制 做好猪肉市(shì)场保供稳价工作预案》规定，国家发改委会同(tóng)有(yǒu)关部门研(yán)究适时(shí)启动年内(nèi)第二批中央(yāng)冻猪肉储(chǔ)备收储工作，推动生猪价格(gé)尽(jǐn)快回归合理(lǐ)区间(jiān)。

　　在国家(jiā)发改(gǎi)委发声后，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货市场(chǎng)整(zhěng)体延(yán)续振荡下跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期货生猪分析师(shī)尉秀接受(shòu)期货日(rì)报记者采(cǎi)访时(shí)表(biǎo)示(shì)，4月来(lái)生猪现货价(jià)格呈先跌后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬(xún)，因需求(qiú)缺乏明显(xiǎn)利好，叠加(jiā)散户逢高出栏心(xīn)态增(zēng)强，利空生猪价格，猪价振(zhèn)荡回落(luò)并在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月中下旬后，在相对较低的猪价下，市(shì)场心态开(kāi)始转(zhuǎn)变，养(yǎng)殖端低价惜(xī)售情绪强、二育询盘增加，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉(ròu)价格的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)也刺激贸易(yì)商从进口肉(ròu)采购转向对国内冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠(tú)宰企业分割入库意愿加大(dà)，再(zài)叠加月底逢五一假期备货(huò)，猪肉终(zhōng)端需求有所好(hǎo)转，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而(ér)此后(hòu)，较高的成(chéng)本导(dǎo)致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加(jiā)月末部(bù)分集团企(qǐ)业有提前(qián)出(chū)栏迹象，在缝节(jié)必跌(diē)的‘魔(mó)咒’下，月(yuè)末价格再次回落，截(jié)至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五(wǔ)一小(xiǎo)长假期(qī)间，虽有节假日提振(zhèn)，但生猪(zhū)现(xiàn)货价格平均(jūn)也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银万国(guó)期货农产品高(gāo)级分析(xī)师徐盛告诉记者，目(mù)前生猪处于(yú)需求(qiú)淡季，同(tóng)时五一节(jié)前各养殖类上市公司公(gōng)布一季报显示其经营数据纷(fēn)纷亏损(sǔn)，若猪价(jià)长期维持(chí)低迷(mí)，养殖企业(yè)超(chāo)预(yù)期去产能(néng)将(jiāng)对行(xíng)业的发展不(bù)利，容易(yì)导致猪价的大起大落。在这个节(jié)点，国家(jiā)发(fā)改委宣布收储(chǔ)，可以看出国家对生猪(zhū)养殖行业健康(kāng)发展的重视与呵护，有助于提振市场信(xìn)心(xīn)。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生猪(zhū)期货盘面随即作出反应(yīng)走(zǒu)多。从收(shōu)储本身看，不会带来实质性(xìng)生(shēng)猪需求的增长。不过，倘(tǎng)若收储调控(kòng)长期密集执行，叠(dié)加二育(yù)等(děng)利多因素共振，或(huò)会(huì)给市场带来比(bǐ)较明显的利(lì)多影响(xiǎng)。”尉秀说(shuō)。

　　生猪(zhū)价格磨底(dǐ)何时(shí)结(jié)束？

　　五一节假日(rì)过后，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪(zhū)终(zhōng)端需求缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，短期内猪价或(huò)延续低(dī)位区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势。

　　具(jù)体从生猪(zhū)需求端(duān)看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，参考2020年至2022年的(de)屠(tú)宰数据，每年5月宰(zǎi)量(liàng)均(jūn)有不(bù)同程度的(de)提升，但也非猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给端(duān)看，据(jù)国家统(tǒng)计局最新数据，截至今年一季度，全国(guó)生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五(wǔ)年同期高位水平(píng)；生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一季度(dù)生猪存栏环比(bǐ)出现(xiàn)下跌，但同比(bǐ)依旧增(zēng)长，并处于近9年同期(qī)相(xiāng)对高位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化来看，尉秀表示，据(jù)农业(yè)部监测，2023开年(nián)以(yǐ)来，国内(nèi)能繁母猪(zhū)存栏已连续三个月(yuè)下降，但下降(jiàng)幅度相当(dāng)有限(xiàn)，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏量(liàng)为4305万头，环(huán)比(bǐ)下跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期(qī)增加(jiā)2.90％，依然(rán)高于4100万头的正常(cháng)产能(néng)调控(kòng)目标(biāo)（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三(sān)方(fāng)机构(gòu)数据，国(guó)内能繁(fán)母猪存栏自2022年(nián)11月开始下(xià)滑，已经连续(xù)5个月(yuè)下(xià)滑(huá)，累计(jì)下(xià)降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比(bǐ)下降1.95％，较(jiào)2022年同(tóng)期增(zēng)加2.96％。“从不同口(kǒu)径(jìng)的统计数据(jù)可(kě)以看出，生猪产能有继续(xù)回调走势，但截至3月降幅均有限。综(zōng)合来看，当(dāng)下产能基础依旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现能够驱动周期(qī)上(shàng)行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段(duàn)性(xìng)走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走(zǒu)高(gāo)；但(dàn)今年二(èr)次育肥(féi)进出场节奏切换加(jiā)快，需关注进(jìn)出场节(jié)奏(zòu)对猪价的带动。此外受冬(dōng)季(jì)猪病(bìng)等影响，今年(nián)2-3月有比较明显的小(xiǎo)体重猪急抛，出栏(lán)量的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的(de)利多影(yǐng)响或(huò)许在5月(yuè)份(fèn)有(yǒu)体现。总的来看，5月猪(zhū)价价(jià)格重(zhòng)心或高于4月，建(jiàn)议继续(xù)重点(diǎn)关注二次育肥、冻品(pǐn)入(rù)库及收储带来的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖板块(kuài)研究员(yuán)宋从志认(rèn)为，短期来人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么看，当前(qián)生猪(zhū)整体(tǐ)屠宰量仍维持高(gāo)位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍(réng)在(zài)释放(fàng)之中，二(èr)育增加导(dǎo)致大猪仍(réng)有(yǒu)阶段性(xìng)出栏(lán)压力。尤其去年6月(yuè)份以来能(néng)繁母猪(zhū)环比增加(jiā)带来的生(shēng)猪出栏(lán)在5月(yuè)份可(kě)能(néng)继续(xù)保持惯性增涨。但(dàn)今(jīn)年二季度(dù)开始生猪市场将逐步(bù)过度至季节(jié)性旺(wàng)季，因此生(shēng)猪近端现(xiàn)货价(jià)格大概率已在慢慢接(jiē)近底部。

　　中(zhōng)长期(qī)来看，尉秀(xiù)表示，下半(bàn)年是生猪(zhū)需求(qiú)的(de)旺季，叠加能繁母猪的调减(jiǎn)在下(xià)半年(nián)会有一定程度的体现，价格(gé)重心(xīn)或高于上半(bàn)年，2023年全(quán)年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪供应压力最大(dà)的时间点(diǎn)有(yǒu)望逐步过去，叠加经济复苏(sū)、非(fēi)瘟带来仔猪存(cún)栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复(fù)后下方(fāng)现货价格(gé)空间有限并有(yǒu)望反(fǎn)弹。但(dàn)考虑到2022下(xià)半年(nián)生猪(zhū)养殖利润偏(piān)高(gāo)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏恢(huī)复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏的把握将更(gèng)为(wèi)关(guān)键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者可以在(zài)养(yǎng)猪成本一(yī)带逐步择机入场买(mǎi)入生(shēng)猪2307合约，另(lìng)外(wài)等反弹后逢高空(kōng)2309合(hé)约。

　　宋从志表示，当前(qián)生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐(zhú)步回归(guī)，2307及2309合约对(duì)2305旺季升水扩(kuò)大，由于生猪期价目(mù)前整体估值不高，后(hòu)续在收储加持(chí)下，期价(jià)存在(zài)继(jì)续(xù)往上修(xiū)复的空间。建议投资者在交易(yì)上可从单边转为(wèi)观(guān)望(wàng)，边际(jì)上警惕饲料养殖板(bǎn)块集体估值(zhí)下移带来的系(xì)统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么