随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(sh兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案í)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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