自2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极(jí)回暖的(de)画风，半(bàn)导体、AI、中特(tè)估等主题层出不(bù)穷，基金经理也随之(zhī)调仓(cāng)换股(gǔ)，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报(bào)的披露，将明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资动向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披露旗下基(jī)金(jīn)的(de)2023年(nián)一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了(le)基金经理对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经(jīng)理在(zài)一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投资风(fēng)格(gé)和思路(lù)。

　　不少人士(shì)看(kàn)好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人(rén)工智(zhì)能(néng)）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言(yán)客观上当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其(qí)当这(zhè)些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关(guān)注的基金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分(fēn)量(liàng)十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位基(jī)本都(dōu)维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金一季(jì)度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理的(de)四只基(jī)金(jīn)中规模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票(piào)市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年持(chí)有一季(jì)度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去(qù)年(nián)底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的港股仓位，一(yī)季(jì)度末(mò)所管(guǎn)理(lǐ)的4只基(jī)金基本维持(chí)和去年底的差不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整(zhěng)幅(fú)度较大(dà)的是易方(fāng)达(dá)亚洲精选，一季度末该基金(jīn)持(chí)有港股和美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道(dào)，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经常(cháng)在季(jì)报中谈(tán)及，投资(zī)者(zhě)需要时刻(kè)保(bǎo)持一种克(kè)制而理性的心理状态，不需(xū)要大(dà)量的行(xíng)动(dòng)，而是极大(dà)的耐心(xīn)，坚持(chí)投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他一(yī)直保(bǎo)持着偏低(dī)换手率(lǜ)，一季(jì)报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持仓(cāng)上看，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成为(wèi)该基金的(de)第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股依次是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报(bào)中写(xiě)道，一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进行了(le)调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控(kòng)股和(hé)香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓股之列，而药(yào)明(míng)生物退出前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年(nián)持有的头(tóu)号(hào)重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这四只基金的(de)头号重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控(kòng)股仍是(shì)易(yì)方达(dá)优质精选的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较(jiào)去年(nián)底已经进行了减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这(zhè)只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)已经推出了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而(ér)美团(tuán)新(xīn)进其前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方(fāng)达张坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合计总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度(dù)末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，一季(jì)度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是，易方达蓝筹精选在(zài)今年(nián)一季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤每(měi)次在季(jì)报中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思路(lù)，这(zhè)一次也不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到，基本面价(jià)值投(tóu)资很吸引(yǐn)人的(de)一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用(yòng)事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的(de)优势之一在于(yú)可积累性。具体来说，积(jī)累(lèi)体现(xiàn)在对基本面分析方法的理(lǐ)解和对具体行(xíng)业和(hé)企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投(tóu)资(zī)者未来更可能做(zuò)出对具(jù)体投资标的内在(zài)价(jià)值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一次(cì)投资(zī)，积(jī)累的重要性可能并不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生(shēng)，并将长期(qī)复合回(huí)报(bào)作为终级目标(biāo)，可积累性就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的(de)经(jīng)验，持续做深入(rù)的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建(jiàn)一(yī)个全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标系，希望能正确(què)评估(gū)企业的竞争(zhēng)力(lì)并(bìng)跨行业(yè)选出好(hǎo)的公(gōng)司。识别出好公司是如(rú)此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不(bù)是好股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给(gěi)投(tóu)资者带来长期可观(guān)的回(huí)报(bào)。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业(yè)的定期报告并对财务数据(jù)进行(xíng)系统整理(lǐ)和分(fēn)析，是理解企业(yè)基本(běn)面的核心手段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业的所有经营(yíng)活动(dòng)都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中(zhōng)对企业形(xíng)成的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对(duì)一家(jiā)公(gōng)司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确评判(pàn)这(zhè)家公司(sī)的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说(shuō)过(guò)，你要(yào)阅读一切(qiè)。如果(guǒ)你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了(le)年(nián)报中(zhōng)的附注，你就会(huì)超过华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经(jīng)历过短(duǎn)期的(de)经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没(méi)有变(biàn)化(huà)，通过深入(rù)的研究并抓住这些关键的(de)因(yīn)素(sù)，是能(néng)够一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一(yī)人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理(lǐ)的广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级(jí)为例，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，该基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重仓(cāng)股分别(bié)为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这些(xiē)重仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去年(nián)四季(jì)度末的前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新科(kē)技技术演绎预测中(zhōng)的(de)相关行业，例如(rú)计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端(duān)制造业(yè)资产(chǎn)经历了(le)下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系不(bù)确定的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展望，资(zī)金分流可能是高(gāo)端制造(zào)业相对(duì)表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。从(cóng)重仓持(chí)股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季(jì)度(dù)相比，刘格菘(sōng)一(yī)季(jì)度的重(zhòng)仓股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪(dí)退(tuì)出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证(zhèng)，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特(tè)点来说(shuō)，当前(qián)市(shì)场的参与资金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期的(de)时间维(wéi)度预期也(yě)呈现分化(huà)，因此短期内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅(fú)度、转换速度(dù)都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信息的处(chù)理上提高(gāo)了难度，短期内基本(běn)面估(gū)值匹配的压力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一(yī)季度如何调整(zhěng)投资组合，如(rú)何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易(yì)方达新经(jīng)济基金中回顾一季度(dù)市(shì)场行情时表示，一季度(dù)中(zhōng)国(guó)经济(jì)整体温和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持(chí)续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐(lè)观预期(qī)仍有一(yī)定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在(zài)货币政策调(diào)整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获(huò)得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的(de)分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等(děng)行业则录(lù)得(dé)负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚未发(fā)掘到基本(běn)面(miàn)驱动的(de)投资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括行业上(shàng)用医药替(tì)代(dài)了部分(fēn)白酒仓位，个股上(shàng)则逆(nì)向增(zēng)持了一些由于短期(qī)基本面一般或者机(jī)构调仓导致(zhì)股价(jià)下跌，但长期(qī)市值空(kōng)间(jiān)较大(dà)的中(zhōng)小盘个股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度(dù)位(wèi)列前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前十(shí)大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季(jì)度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三(sān)只个股(gǔ)一(yī)季(jì)度(dù)新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一季(jì)报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热(rè)门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题我们(men)也进行了积(jī)极的研究，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，将极(jí)大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们当下的(de)研究(jiū)认知还不(bù)具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力(lì)，晋m是山西哪里的车尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买入(rù)预(yù)期收益(yì)率更高的资产”这(zhè)一投资理念(niàn)，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中还分享了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示(shì)，相比资(zī)本市(shì)场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向于(yú)通过深入研(yán)究获得(dé)超额(é)认(rèn)知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资(zī)和人生一(yī)样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但(dàn)终其一(yī)生最(zuì)重要的其实也就是那(nà)三、五次，我们(men)平时(shí)的不断(duàn)学习、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的(de)正(zhèng)是在(zài)每一次关键选择时(shí)将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美(měi)等新兴市(shì)场获(huò)得(dé)了更多实质性(xìng)认(rèn)同的声音和举动；国内主要城市(shì)的一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行(xíng)业已经进入(rù)库存(cún)周期的尾段，我们可(kě)能真的只需(xū)要一点(diǎn)点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如(rú)当下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在(zài)优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副(fù)总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持仓基本保持(chí)稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国(guó)天惠基(jī)金前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股。

晋m是山西哪里的车>　　

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断业务为(wèi)核心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大(dà)网络、大(dà)服务、大(dà)样本和大数据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机(jī)构提供领先(xiān)的医学(xué)诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务(wù)。

　　除了(le)金域医学之外(wài)，基础(chǔ)化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季(jì)度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命科(kē)学(xué)业(yè)务(wù)增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)两只个(gè)股则(zé)在一季度(dù)退出(chū)富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年(nián)实施(shī)的(de)一(yī)些收缩(suō)性行(xíng)业监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据(jù)上(shàng)呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因(yīn)素正(zhèng)在发挥(huī)作(zuò)用持续的进(jìn)程中。更要重视的是(shì)市场的(de)整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益市(shì)场处在较好的风险(xiǎn)收益(yì)区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我们相信现在所面临的(de)重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择(zé)承受市场波(bō)动(dòng)对应的预(yù)期(qī)回报水平(píng)的(de)是(shì)相当合适(shì)的。未来我们依然(rán)会(huì)致(zhì)力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预测市(shì)场短(duǎn)期(qī)趋势的(de)可(kě)靠能力，而(ér)把精力(lì)集(jí)中在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大(dà)前景的优秀公(gōng)司(sī)，等待公司自身创造价值的(de)实现和(hé)市场情绪在未来某个时点的周期性(xìng)回归。个股选择层(céng)面，本(běn)基金偏好投资(zī)于(yú)具有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来(lái)为投资者创造(zào)价(jià)值(zhí)。分享企业自(zì)身增长带来的(de)资本市场收益是(shì)成(chéng)长型(xíng)基金获取回(huí)报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是如何看待未来市场(chǎng)，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持(chí)仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块变(biàn)化(huà)不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报(bào)写(xiě)道，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持(chí)自下而上精选个(gè)股而(ér)非择时(shí)的投资(zī)风格，保持合同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益(yì)季报(bào)来看，前三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度(dù)最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的(de)集团新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光(guāng)股(gǔ)份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预(yù)期变(biàn)化对(duì)国内资本市(shì)场(chǎng)造(zào)成(chéng)较大扰动。美国失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平再创新低(dī)，意味着高利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气(qì)球事(shì)件导致中美关系再(zài)度紧(jǐn)张(zhāng)。国(guó)内(nèi)强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加海外风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离复(fù)苏(sū)主线，博(bó)弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏(sū)、美国紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观背景。经济运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化(huà)需要(yào)一个过程，特别是(shì)居民(mín)和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产(chǎn)负(fù)债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额(é)储蓄(xù)下降是(shì)必然事件，消费今年大概率超预(yù)期(qī)回升(shēng)。就(jiù)近(jìn)期(qī)公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息(xī)过快带来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大(dà)，海外央行及时救助可以避免风险蔓(màn)延(yán)。至少现阶段(duàn)我们认为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较大，这也意味(wèi)着全球(qiú)无(wú)风险收(shōu)益率在相对顶部(bù)位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微(wēi)观企业层(céng)面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观(guān)数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变化(huà)可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

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