国(guó)内“五一”假期来了(le)，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视。在(zài)美(měi)国多(duō)项重要经(jīng)济数(shù)据出炉后，美联储也将(jiāng)召开5月(yuè)议息(xī)会(huì)议，市(shì)场普遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后市场走势将如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美(měi)国第(dì)一共和银行的(de)股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行运(yùn)营(yíng)的(de)希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很有可能会被美国联邦(bāng)储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美(měi)国第一(yī)共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在(zài)接下来的两(liǎng)天内下(xià)跌超过(guò)60％，创下历史(shǐ)新低。目前(qián)包括(kuò)来自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财(cái)政部和美联储(chǔ)的官(guān)员正在(zài)与其他(tā)银(yín)行进行协调会议(yì)，为第一共和银行制定救(jiù)助计划。

　　美(měi)联(lián)储反省硅谷银(yín)行倒(dào)闭，寻(xún)求大范围加强银(yín)行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美联储承认(rèn)，对于(yú)上月硅谷银(yín)行(xíng)的倒闭(bì)案，美联储难(nán)辞其咎，倒(dào)闭(bì)既源于该行自(zì)身风险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导(dǎo)行动(dòng)拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查(chá)员未能采取有力行动(dòng)解决硅谷银(yín)行(xíng)越(yuè)来越多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查(chá)员未能充分认识(shí)到(dào)，随着硅谷(gǔ)银行的(de)规模(mó)扩大、复杂(zá)性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的(de)确发现了风险，却没(méi)有采取足够(gòu)的措施(shī)，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银(yín)行倒(dào)闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联储监(jiān)管不力有(yǒu)关(guān)。他说(shuō)，美联储监管者的错误(wù)部分源于(yú)，特朗普执政时的金(jīn)融(róng)业改革普(pǔ)遍放松(sōng)了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到，美联储的文化转变似乎导致联储(chǔ)的监管变得更宽松(sōng)。这些(xiē)变化体现在(zài)降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂(zá)性，以及监管方式(shì)不(bù)够(gòu)自信果断(duàn)，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其(qí)银行业审查员已经确定了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的一大问(wèn)题——利(lì)率相关(guān)风险，但美联储(chǔ)自(zì)身(shēn)的嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监(jiān)管机构(gòu)的公开审查报告或警告(gào)，数量是其(qí)他银行的(de)三(sān)倍。报告称(chēng)，随着(zhe)硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比(bǐ)如该行多年来一直(zhí)突破内部风险限制(zhì)，其采(cǎi)用的流动性指(zhǐ)标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利率相关(guān)风险还被评(píng)为令人满意(yì)。

　　巴(bā)尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重(zhòng)新审查，适(shì)用(yòng)于资(zī)产超(chāo)过千亿美元(yuán)银行的一(yī)系列规定(dìng)，包括压力测试和流动性(xìng)要求(qiú)，将(jiāng)重新评估，怎样监(jiān)督和监管一(yī)家(jiā)银行对利率流动性风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒(dào)闭表明，需要对范围更广(guǎng)泛的银(yín)行强化适(shì)用的标准(zhǔn)，联储应考虑(lǜ)，让更大范围(wéi)的银(yín)行适用标准和的流(liú)动(dòng)性规定。他(tā)呼(hū)吁(xū)，重新(xīn)评估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上(shàng)限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的银行考虑到(dào)可出售证券的未实(shí)现损益，以便让银行(xíng)的资本要(yào)求(qiú)更好地匹配(pèi)其(qí)财务状况(kuàng)和(hé)风险(xiǎn)。他(tā)暗示(shì)，对(duì)资(zī)本规划(huà)和风(fēng)险管理(lǐ)不足的公司(sī)，美联储(chǔ)可能增加资本或流动性的要求(qiú)，或者限(xiàn)制股票回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批(pī)准(zhǔn)内华(huá)达州和(hé)佛罗里达州重大(dà)灾难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国(guó)白宫当地(dì)时间4月28日的(de)声(shēng)明，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批准内华达(dá)州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还(hái)于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州重大(dà)灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的(de)基础(chǔ)上提供给州政(zhèng)府和符合条件的地(dì)方政府以及某些私人非营利组织，用于(yú)受灾害影(yǐng)响(xiǎng)地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就(jiù)乌(wū)克兰(lán)农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协议(yì)

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副(fù)主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌(wū)克(kè)兰(lán)农(nóng)产品相关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行(xíng)动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具(jù)体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐(fá)克(kè)、保加利亚(yà)等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟(méng)层面(miàn)对小麦、玉米、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花(huā)籽等4种农(nóng)产品实施保障措施。为5个受(shòu)影(yǐng)响的成员(yuán)国农(nóng)民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子(zi)支(zhī)持。此外(wài)，欧盟(méng)将继(jì)续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确(què)保乌克(kè)兰农产品(pǐn)通(tōng)过(guò)欧盟通(tōng)道(dào)出(chū)口(kǒu)到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经(jīng)济继续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持平(píng)。

　　据悉，剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青睐(lài)的(de)通胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布的数据再度(dù)印证了(le)美国通胀的居(jū)高不(bù)下，这(zhè)加(jiā)大(dà)了美联(lián)储5月(yuè)再次加息的(de)可(kě)能性。报告(gào)公布(bù)后，美国短期利(lì)率期(qī)货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一(yī)季度美国宏观经济(jì)数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不(bù)及市场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而(ér)同日公(gōng)布的一季(jì)度核心PCE物(wù)价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金(jīn)属分析师张(zhāng)晨向期货日报(bào)记者表示，上述数据显示出(chū)美(měi)国经济放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数同比数据(jù)来看，他认为一(yī)季度1.6％的增(zēng)速较去(qù)年四季度0.9％的增速(sù)出(chū)现(xiàn)明显回暖，显示出美(měi)国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧(ōu)美银行信用危机的尾部(bù)效应持续(xù)存(cún)在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气(qì)下滑，一定(dìng)程度上削弱(ruò)了美联(lián)储(chǔ)货(huò)币(bì)政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年(nián)美联储(chǔ)降息的(de)预期。”中信(xìn)建投期货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人(rén)消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据(jù)更多影响的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析(xī)师吴(wú)梓杰(jié)认为(wèi)，当前美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观(guān)审慎两难的抉择。随着此前银(yín)行业(yè)危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压(yā)力(lì)已经持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味着进(jìn)行(xíng)政(zhèng)策(cè)选择时(shí)不得不更加(jiā)慎重。”吴梓(zǐ)杰预(yù)计，美联储5月大概率将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对(duì)宏(hóng)观风险的把控，且(qiě)对未来加(jiā)息(xī)的态度或将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市(shì)场已经对(duì)美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次(cì)会议(yì)并无最新点阵图(tú)和经济展望公布，因此会议(yì)重点在于利率决议声明及鲍(bào)威尔的会后发(fā)言两方面。其中，在(zài)决议声明(míng)方面，可重点观察(chá)措(cuò)辞(cí)调(diào)整变(biàn)化情况，特别(bié)是能否(fǒu)出现“停止加息”相关暗示。而在会(huì)后的新闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济(jì)与通胀前(qián)景、后续货币政策以及(jí)银行业危(wēi)机(jī)引发的(de)信贷(dài)收缩等(děng)方面的(de)观点(diǎn)论述。特(tè)别是如果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于(yú)商品(pǐn)市(shì)场还(hái)是权益(yì)市场而(ér)言(yán)，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美(měi)联(lián)储(chǔ)会议需(xū)要(yào)关注三个方面：一是(shì)考虑(lǜ)到通胀的顽固性(xìng)，美(měi)联储是否会透露其(qí)愿意(yì)容忍(rěn)更高水(shuǐ)平的(de)通胀；二是(shì)美(měi)联储对于目(mù)前金融(róng)以及经济风险的判断，到底是短期风险还是(shì)长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政(zhèng)策(cè)预(yù)期，比如是否透露下(xià)半年将(jiāng)降息或(huò)者(zhě)不降息(xī)。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继续回(huí)调，美债(zhài)利(lì)率曲线会加深(shēn)倒(dào)挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果美(měi)联储偏(piān)鸽派(pài)，那(nà)市场风险偏(piān)好会再度上升，美元指数预计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引(yǐn)起市场较大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏(piān)鹰(yīng)的政(zhèng)策预(yù)期(qī)交易依旧(jiù)不足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重点关注美联储声明以(yǐ)及鲍(bào)威尔在(zài)记(jì)者(zhě)会上(shàng)对未(wèi)来政(zhèng)策(cè)路径的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表(biǎo)现(xiàn)出(chū)了6月仍将加息的(de)倾(qīng)向，则市(shì)场或将面(miàn)临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期(qī)美(měi)元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表现乏力。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美(měi)联(lián)储货币政策(cè)迅速转向的乐观预期(qī)出(chū)现一(yī)定修正，贵金属市场出现(xiàn)高位振荡调(diào)整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场在利多(duō)、利空因素间(jiān)来(lái)回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加息(xī)临近尾声，对贵金(jīn)属价格(gé)的压(yā)制边(biān)际减弱。同时，美国(guó)经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而(ér)未决(jué)以(yǐ)及银行业风(fēng)险事件余波(bō)反复，不(bù)断(duàn)激(jī)发市场(chǎng)避险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元化(huà)”方兴未艾(ài)，各国(guó)央行强化(huà)黄金资(zī)产储备功能(néng)，使得央(yāng)行“购金潮(cháo)”经(jīng)久不息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价(jià)格形成支撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素主要是，市(shì)场和(hé)美联储对于后续货币(bì)政策之(zhī)间的预期差(chà)，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人(rén)数还是失业率指(zhǐ)标(biāo)，还(hái)远未(wèi)触及经济(jì)衰退以及美联储货币政策转向的阈值区(qū)间，这极有可(kě)能造成通胀回(huí)归波折反复，进(jìn)而引发美联储货(huò)币政策(cè)前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然(rán)会延续上述的(de)修(xiū)正走势，美(měi)联储还需在更多(duō)数据(jù)指引以及(jí)银行风险事(shì)件落(luò)地后，再(zài)相机作出政策调整(zhěng)，而在(zài)此之前预(yù)计仍会延续当前“走一步看一步”的(de)决策思(sī)路(lù)。而(ér)市(shì)场对(duì)于年内降息(xī)的乐观(guān)预期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目前贵金属(shǔ)市场的(de)逻辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)美国(guó)经济是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵(guì)金属价(jià)格主要锚(máo)定的是美债实际(jì)利(lì)率的变化(huà)，但(dàn)是最近这种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行购金以及(jí)美元结(jié)算体系的变化使得贵金(jīn)属获得了(le)越来越多的金融溢(yì)价(jià)。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵(guì)金属多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌(diē)。从(cóng)资(zī)产配置的角度来看(k嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念diàn)，仍(réng)推(tuī)荐将(jiāng)贵金属作(zuò)为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的(de)避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来(lái)的加息预测，未能对(duì)贵金(jīn)属形成有力的回(huí)落压力。因此，他(tā)预计(jì)贵(guì)金属市(shì)场(chǎng)整体仍(réng)以(yǐ)高位振(zhèn)荡为主，在基准假(jiǎ)设(shè)下，贵金(jīn)属交易主线将(jiāng)回(huí)归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美联(lián)储降息的预期仍大幅(fú)领(lǐng)先美联储的(de)官方预期，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降息预(yù)期的修正或将带来金银价格(gé)的进(jìn)一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国(guó)内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据较(jiào)多，导致市(shì)场情(qíng)绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空交织，海外(wài)市场容(róng)易(yì)出现巨幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后(hòu)，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美(měi)联储(chǔ)会议(yì)结果或将偏鸽，因(yīn)此(cǐ)推荐节后(hòu)逐渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越5月美联储(chǔ)议(yì)息会议等重要事(shì)件，加(jiā)之银行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而(ér)未(wèi)决，投资者要防止过(guò)分(fēn)押注引(yǐn)发的(de)风险。假期(qī)后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局(jú)多(duō)单(dān)。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表示(shì)，由于(yú)国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这(zhè)一关键时间节点(diǎn)，投资(zī)者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲(chōng)击。他表(biǎo)示(shì)，节后贵(guì)金属或(huò)将迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可根据美联储议息会议给出的指引，对(duì)贵金属(shǔ)进行(xíng)相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di