5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协中国的国粹有哪些定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也(y中国的国粹有哪些ě)有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是(shì)否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的(de)预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率(lǜ)水平(píng)还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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