昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货(huò)的(de)交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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