A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股股价等数(shù)据计算，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上(shàng)市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为，中国移(yí)动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济(jì)时代带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多(duō)年来(lái)股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益(yì)于当时基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是(shì)开始(shǐ)对其(qí)王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆(bào)火的人工(gōng)智能(néng)两(liǎng)大(dà)概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的(de)科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数(shù)字(zì)经济(jì)担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力(lì)网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三(sān)大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都(dōu)不太(tài)好(hǎo)。本次中国(guó)移(yí)动直(zhí)接(jiē)在市值上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超(chāo)越(yuè)茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化(huà)以及股市景气度无(wú)法维持(chí)。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次(cì)甩开这(zhè)些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对(duì)于一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续上(shàng)涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思，为什么(me)此(cǐ)前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台(tái)越中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把的通(tōng)信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思(chéng)本(běn)方面的问题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要持续(xù)不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重的(de)资本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一(yī)个(gè)92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号(hào)表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资本(běn)开(kāi)支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内人士(shì)测算，这(zhè)意味着届时全(quán)年资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入对(duì)主(zhǔ)营业(yè)务收入增(zēng)量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长的第(dì)一(yī)驱(qū)动力。此外(wài)，公司(sī)移(yí)动云收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营(yíng)。

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